投资要点

    　　事件： 根据公司官方微信公众号消息，公司N 型TOPCon SE 激光及专用高温设备的批量订单，已进入交货环节；同时海外营销团队取得优秀业绩，在海外各地陆续签订了近10GW 的PE-poly 路线的TOPCon 整线Turnkey 合同。

    　　公司超预期取得TOPCon SE 及高温设备量产订单，拓宽了公司产品种类，助力公司成为TOPCon 光伏设备整线设备商。TOPCon SE 有望帮助客户提效0.2%~0.4%，着力为客户降本增效。当前TOPCon 实际落地产能超50GW，在各厂商工艺调试稳定之后，TOPCon SE 技术是帮助厂家进一步提升效率的首选方式。

    　　随着产能逐步释放，公司未来有望取得更多TOPCon SE 订单。

    　　公司积极为客户降本增效，未来有望充分受益于大规模产能落地。海外10GW 基于PE-Poly 路线的TOPCon 整线Turnkey 合同签订，表明公司能实现TOPCon 整线Turnkey 交付，助力客户快速、经济地实现TOPCon 量产。在TOPCon 路线上，公司PE-Poly 设备已获得超30GW 量产订单认可，PE-Poly “三合一”相比于LPCVD 路线，工艺更精简，综合成本更低，良率预期更高。当前，TOPCon 电池各厂家规划待建产能超200GW，公司有望充分受益于TOPCon 大规模量产。在HJT 路线上，公司能提供差异化设备，如管式PECVD 能大幅降低设备投资成本，RPD/PAR 设备能明显提升电池效率，着力帮助客户降本增效，未来有望实现新的突破。

    　　全面布局光伏各电池技术路线，积极拓展半导体设备领域：目前，公司在PERC、TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线上进行了全面布局，同时，顺应产品技术发展路径，向半导体设备领域延伸。根据公司公告，TOPCon PE-Poly 设备已连续中标头部电池片厂商，HJT 路线也完成GW 级产线设备出货，公司还中标了钙钛矿电池量产线RPD 镀膜设备订单。在半导体领域，公司8 吋Cassette-less 设备成功导入积塔半导体，并成功中标该客户后续10 余台清洗设备重复订单，制程涵盖8 吋至12 吋。

    　　投资建议：我们预测2022 年至2024 年，公司营收分别为59.6/75.4/96.2 亿元，同比增长18.1%/26.5%/27.5%；归母净利润分别为9.5/12.8/15.7 亿元，同比增长32.0%/34.5%/23.2%。对应EPS 分别为2.72/3.66/4.51 元，维持“买入-B”建议。

    　　风险提示：电池片提效降本不及预期；技术迭代对设备影响；市场竞争加剧