事件：公司官方微信公众号日前发布消息，公司N 型TOPCon SE 激光及专用高温设备批量订单已进入交货环节；同时公司在海外陆续签订了近10GW 的PE-poly 路线的TOPCon 整线Turnkey 合同。

    TOPCon 整线设备业务稳步推进，海外拓展超预期：10 月20 日公司官方微信公众号发布信息，公司N 型TOPCon SE 激光及专用高温设备已开始批量交货；公司的海外市场拓展顺利，近期在海外各地陆续签订了近10GW 的PE-poly 路线的TOPCon 整线Turnkey 合同。公司多年以来持续推进海外市场开拓，实现了对欧洲、印度、东南亚等国家和地区的稳步出口，随着海外光伏需求的不断提升，未来公司海外订单有望维持高增长态势。

    受益于TOPCon 电池片厂商大规模扩产，公司订单有望实现快速增长：

    相较于其他N 型技术，TOPCon 可在现有PERC 产线上升级改造而成从而使其更具经济性。主流厂商年底产能预计可超70GW，明年产能有望突破130GW。在TOPCon 领域，公司PE-Poly 技术路线设备实现了隧穿层、Poly层、原位掺杂层的“三合一”制备，不仅解决了传统TOPCon 电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点，而且新型PE-poly 路线的原位掺杂时间仅为传统LP 路线的五分之一。未来随着TOPCon 产能大规模释放，公司订单有望实现快速增长，

    紧跟行业技术迭代，全面布局光伏各技术路线：公司紧跟光伏行业技术迭代，在TOPCon、钙钛矿、HJT 等技术路线上进行了全面布局。根据公司微信公众号的消息，在钙钛矿领域，公司先后中标了RPD 设备和钙钛矿电池蒸镀设备项目；在TOPCon 领域，公司PE-Poly 技术路线的设备再次中标全球太阳能头部企业TOPCon 电池装备项目，此外公司年初拿到了GW 级别的HJT 设备订单。

    投资建议：预计2021-2023 年公司实现营业收入分别为62.08 亿元、77.27亿元、96.55 亿元，实现净利润分别为9.36 亿元、11.84 亿元、13.37 亿元， 对应EPS 分别为2.69、3.40、3.84，对应当前股价的PE 倍数为51X、40X、36X，维持增持评级。

    风险提示：电池片降本不及预期；市场竞争加剧；产品推广不及预期；TOPCon 扩产不及预期。