公司获龙头企业量产型HJT 整线订单，HJT 产业化进程加速（1）根据公司官方公众号，近期公司中标全球头部光伏企业量产型HJT 整线订单，本次订单采用了公司最新的板式PECVD 双面微晶工艺。本次中标量产型HJT整线订单标志着公司稳步推进的HJT 电池全路线全工序装备在技术和工艺上持续获得突破，广泛获得市场认可。此外，公司积极参加境外及国内多家新能源头部企业的HJT 项目招标，取得了制绒、板式PECVD、Car-CVD、PAR、PVD、印刷等十余项单机设备中标通知书及重复订单。公司在HJT 装备研发与推广中，稳健秉承“汇集全球技术，服务龙头企业”的战略，积极深入研发PECVD、Cat-CVD、RPD、PAR、PVD、印刷、铜电镀、新型组件焊接等先进技术和装备，积极推进HJT的产业化发展。

    　　（2）HJT 电池市场：随着薄片化、银包铜、0BB 等降本工艺量产导入，预计2023年HJT 电池将实现盈利、新老玩家扩产提速。预计2025 年市场空间达602 亿元、2022-2025 年CAGR=74%。HJT 设备市场空间大、产业链话语权强，在行业0-1 阶段将优先受益。

    　　PERC、HJT、IBC、钙钛矿光伏设备及半导体设备全面布局，助力公司业绩高增1）TOPCon：预计2023-2025 年为TOPCon 扩产高峰期、合计市场规模1107 亿元（年均369 亿元）。其中2023 年TOPCon 设备行业市场空间359 亿元（200GW、1.8亿/GW 投资额），合理市值空间1078 亿元。公司为光伏设备龙头企业，具备TOPCon 设备整线交付能力，有望优先受益TOPCon 产能扩张。

    　　2）HJT：为满足新设备、新材料、新工艺验证，打造HJT 技术交钥匙解决方案，下属子公司建立的HJT 中试线量产转换效率持续稳定达25%以上。公司板式PECVD可实现单面或双面微晶工艺，助力实现HJT 电池25%以上量产平均转换效率。

    　　3）钙钛矿：以其高效率、低成本、制备工艺简单等特点，被认为是极具潜力的高效率低成本光伏技术之一。，公司具备钙钛矿及钙钛矿叠层 MW 级量产型整线装备的研发和供应能力，已向十多家光伏头部企业和行业新兴企业及研究机构提供钙钛矿装备及服务。

    　　4）半导体领域：公司全资子公司创微微电子自主开发6、8、12 吋湿法刻蚀清洗设备，涵盖多种前道湿法工艺，获得了批量订单，实现半导体领域拓展。

    　　盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位和成长性预计2023-2025 年归母净利润14.8、18.9、26.1 亿元，同比增长41%、28%、38%，CAGR=33%，对应PE 为24、19、14X。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新技术推进速度不及预期；下游扩产不及预期；下游客户坏账风险。