公司近况

    7 月2 日晚，公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，募资总额不超过9.61 亿元，拟用于钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目（6.86 亿元）及补充流动资金（2.75 亿元）。

    评论

    发行可转债募资用于扩充钙钛矿设备产能。公司拟投资6.86 亿元，在江苏省常州市建设“钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目”，主要建设内容包括生产场地建设、生产研发设备购置安装和软件购置等。项目建设周期拟定为2.5 年，项目建成后可实现年产160 台磁控溅射镀膜设备（PVD）、119 台反应式等离子镀膜设备（RPD）及60 台真空蒸镀设备（MAR），公司认为，这将显著提升公司钙钛矿及钙钛矿叠层电池核心设备相关产品的生产能力和技术优势。

    屡获订单彰显技术实力。2021 年10 月公司中标公司首个钙钛矿中试设备RPD采购订单；2022 年7 月，公司首台套量产型钙钛矿设备RPD出货，当月公司再次中标某领先公司钙钛矿电池量产线镀膜设备RPD订单；2022 年10 月，公司在获得某央企研究院钙钛矿低温低损薄膜真空沉积设备订单，以及某国家科学院的反应式等离子镀膜设备订单后，自主研发的钙钛矿共蒸法真空镀膜设备也再次取得订单，成功中标了某全球头部光伏企业的钙钛矿电池蒸镀设备项目。我们认为，公司的技术实力在行业内处于领先地位。

    全面布局，打造钙钛矿量产整线装备提供商。公司具备钙钛矿及钙钛矿叠层MW级量产型整线装备的研发和供应能力，根据公司官方微信公众号，2022 年下半年至2 月末，已向十多家光伏头部企业和行业新兴企业及研究机构提供钙钛矿装备及服务，公司在大尺寸钙钛矿、全钙钛矿叠层、HJT/TOPCon叠层钙钛矿领域的设备销售持续放量，设备种类涵盖RPD、PVD、PAR、CVD、蒸发镀膜及精密狭缝涂布、晶硅叠层印刷等，订单金额超过2 亿元，是目前在钙钛矿设备领域布局最为全面的公司之一。

    盈利预测与估值

    我们维持2023/24 年归母净利润14/25 亿元。当前股价对应2023/24 年28.0x/15.7x P/E。维持跑赢行业评级，维持目标价140.60 元，对应2023/24 年35.0x/ 19.7x P/E，较当前股价有25.1%的上行空间。

    风险

    新技术进步不及预期；应收账款回收风险。