积极迎接钙钛矿大时代，抢先建设钙钛矿设备供应产线。2023 年8 月21 日，公司发布公告，拟募资不超过9.61 亿元建设钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目与补充流动资金。其中钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目总投资6.86 亿元，建设周期拟定为2.5 年，项目建成完全达产后可实现年产160 台磁控溅射镀膜设备（PVD）、119 台反应式等离子镀膜设备（RPD）及60 台真空蒸镀设备（MAR），显著提升公司钙钛矿及钙钛矿叠层电池核心设备相关产品的生产能力和技术优势，进一步巩固公司市场竞争能力和行业领先地位。

    钙钛矿有望成为光伏终极技术路线，市场前景广阔。钙钛矿属于继晶硅、薄膜之后的第三代太阳能电池，截至2023 年6 月，单结钙钛矿最高效率已经突破26%，依靠其自身带隙可调的特性，仅用十余年时间，钙钛矿效率几乎追赶上硅基电池，有望成为下一代主流光伏电池技术。钙钛矿和钙钛矿叠层电池在设备端和应用端都具有广阔的市场空间，目前处于中试小批量生产阶段。本项目的实施，有利于推动钙钛矿电池设备技术的成熟和规模化生产，抢占市场先机。

    TOPCon+异质结+钙钛矿，主流电池技术路线无短板。今年5 月，捷佳伟创中标全球头部光伏企业量产型HJT 整线订单，采用了公司最新的板式PECVD 双面微晶工艺，标志着公司在异质结已经具备核心竞争力。公司作为太阳能电池设备的领先企业，在各电池技术路线上都进行了设备技术的布局，包括PERC、TOPCon、HJT、HBC、IBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等技术的设备，目前已经成为以TOPCon为主流技术路线的主要设备供应商，并且在异质结、钙钛矿等技术路线上推出了在降本或增效上具有优势的差异化设备产品，公司光伏设备龙头地位稳固，主流电池技术路线已无短板。

    光伏发电量占比仍低，双碳目标下未来仍有较大增长空间。2022 年全球光伏发电量占比仅约4.5%左右，而IEA 预计2030 年光伏发电量占总发电量比例应在20%以上，2050 年应在37%以上。为实现此目标，预计全球光伏装机量仍将持续增长，未来光伏长期内仍将是确定性较高的成长赛道。

    盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为16.81/23.11/30.82 亿元，基于2023 年8 月21 日的收盘价86.65 元对应PE 分别为18X /13X /10X，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏政策变动；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等