事件:

    捷佳伟创8 月28 日发布2023 年中报：2023H1 公司实现收入40.83 亿元，同比增长52.39%；实现归母净利润7.52 亿元，同比增长48.00%；实现扣非归母净利润6.88 亿元，同比增长47.08%。

    投资要点:

    多点布局加速，业绩持续高增。2023H1 工艺设备业务实现收入31.93亿元，同比增长37.80%；自动化配套设备业务实现收入6.32 亿元，同比增长243.13%。公司全面布局多种高效光伏电池技术，TOPCon路线，公司PE-poly 技术优势显著，随着TOPCon 电池加速扩产，公司订单快速增长；HJT 路线，公司已中标全球头部光伏企业量产型HJT 整线订单；钙钛矿路线，公司已具备钙钛矿及钙钛矿叠层MW级量产型整线装备的研制能力，已向十多家光伏头部企业、行业新兴企业及研究机构提供钙钛矿装备及服务。

    盈利能力稳定。2023H1 公司毛利率为26.45%，同比增长0.98pct；归母净利率为18.40%，同比下降0.55pct。分业务，2023H1 工艺设备业务毛利率为25.97%，同比增长1.23pct；自动化配套设备业务毛利率为21.33%，同比增长9.84pct。2023H1 公司期间费用率为5.92%，同比增长1.00pct。

    盈利预测和投资评级 公司TOPCon 整线供应能力国内领先，多点布局正加速形成，我们预计公司2023-2025 年实现收入103.87、154.07、206.92 亿元，实现归母净利润17.33、24.53、33.23 亿元，现价对应PE 分别为17.80、12.58、9.28 倍，维持“买入”评级。

    风险提示 下游扩产不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；行业竞争加剧；光伏政策变动风险；存货减持风险等。