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    　　10 月20 日，公司发布2020 年三季报，实现营收9.37 亿元，同比增长49.03%；归母净利润3.36 亿元，同比增长39.99%。

    　　简评

    　　前三季度公司业绩显著提升，全年高增长可期

    　　2020 年前三季度，公司实现营收9.37 亿元（+49.03%），归母净利润3.36 亿元（+39.99%），扣非归母净利润3.05 亿元（+54.35%），前三季度业绩显著提升，主要得益于报告期内销售业务量增长。单季度来看，2020Q3，公司实现营收4.17 亿元，同比增长84.76%，环比增长11.3%；实现归母净利润1.45 亿元，同比增长143.04%，环比小幅下降3.67%，Q3 业绩同比大幅提升，超出市场预期。

    　　盈利能力来看，公司的销售毛利率为67.81%（+1.02pct），净利率为38.45%（-1.12pct），或因毛利率较低的民品增速较快以及各项费用增加所致。期间费用率为22.07%（-3.05pcts），其中，销售费用为0.50 亿元（+52.55%），费用率为11.11%（-2.25pcts）；管理费用为0.30 亿元（+48.92%），费用率为11.54%（-0.90pct），主要是员工工资及项目奖金增加所致；研发费用为0.18 亿元（+48.79%），费用率为4.78%（-0.38pct），主要是由于研发项目投入增加所致。

    　　资产负债表来看，公司本期期末应收账款为9.45 亿元，比期初大幅增长81.58%，主要由于期间公司营收大幅增长，应收款项同步增加所致；本期期末公司预付款项为0.21 亿元，比期初大幅增长72.27%，主要是期间公司备货预付供应商原材料款增加所致；本期期末公司存货为4.81 亿元，比期初增长38.13%，主要是期间公司订单增加，原材料及发出商品增加所致。

    　　传统业务保持优势，新业务、新产品将提供增长新动力公司钽电容器继续保持行业优势地位，同时片式钽电容已进入国内知名通信行业公司国产组件替换项目，为公司营收规模提升提供强劲动力；此外，公司新成立思微特公司推出瞬态电压抑制二极管器等半导体分立器件开始推向市场，未来将为公司业绩增长提供新动力。预计各项新业务规模进一步提升后，规模效应和管理效率将有所提升，公司利润端将得到释放性增长。

    　　风险提示

    　　1、新产品市场拓展不及预期

    　　2、军品订单需求不及预期