事件描述

    　　8 月29 日，公司发布2021 年半年报，公司在报告期内实现营业收入9.23 亿元，同比增长77.53%，实现归母净利润3.99 亿元，同比增速108.46%，实现扣非归母净利润3.58 亿元，同比增长110.06%。

    　　事件评论

    　　二季度延续高增长。上半年公司的营收与利润大幅增长，主要受益于公司所处高可靠行业高景气，下游需求持续旺盛，另一方面公司在其他品类的拓展也卓有成效，公司电源模块以及MLCC 等非钽电容产品迎来高速增长。在民品方面，AI、大数据、电动汽车行业迎来较高的成长增速，被动器件需求使用量大幅提升，而出于供应链安全考虑，未来新能源、5G 通信、工控等多个领域有望加速国产产品导入，民用电子元器件具有广阔空间。

    　　公司未来长期成长的确定性。展望未来，军工行业有望继续维持高景气，未来国防军工装备信息化水平不断提高，军用元器件需求将充分受益于国防信息化建设。公司在军工钽电容市场继续深耕的同时进一步加大对其他军品与民品品类的拓展力度，通过扩产逐步占据更高市场份额。公司目前在扩的湘乡市电子元器件以及株洲市5G 电子元器件生产基地项目有望逐步落地，未来两个基地产能的释放有望助长公司整体业务规模，逐步打造成为国内元器件平台化厂商。

    　　公司作为国内军用钽电容龙头，在“十四五”军工电子高景气度背景下，公司所处行业未来有望享受武器装备放量以及国防信息化建设驱动的强劲需求增长；对公司而言，公司受益于军工领域对可靠性以及信息安全性要求较高带来的格局集中以及国产替代红利。公司利用已有渠道以及技术优势，不断通过子公司的形式孵化MLCC、电阻、电源模块等诸多产品，且部分已初具规模，未来或成为公司高速成长的原动力。预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.13、2.72、3.50 元，维持对公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 国防支出不及预期；

    　　2. 产品价格下行。