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宏达电子(300726)机构评级研报股票分析报告

 
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宏达电子(300726):2022年中报点评:Q2营收业绩增幅改善 模块产品保持高增

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2022-08-19  查股网机构评级研报

  公司发布2022 年半年报:营收11.03 亿元,同比增长19.51%;归母净利润4.50 亿元,同比增长12.68%;扣非后归母净利润4.18 亿元,同比增长16.57%;基本每股收益1.09 元/股,同比增长9.47%。

      分季度看,2022Q2,公司实现营收6.74 亿元,同比增长24.00%,环比增长56.98%;归母净利润2.74 亿元,同比增长20.16%,环比增长56.37%。

      分产品看,公司元器件产品实现营收9.36 亿元,同比增长17.23%,占公司营收的84.91%,毛利率为70.79%;模块及其他产品实现营收1.66 亿元,同比增长34.19%,占公司营收的15.09%,毛利率为63.45%。

      2022 年上半年,公司整体毛利率为69.69%,同比减少0.28pct;净利率为44.85%,同比减少2.07pct;加权平均ROE 为11.01%,同比减少6.42pct。

      2022 年上半年,公司期间费用总额1.78 亿元,同比增长0.30%,期间费用占营收比重为16.18%,营收占比同比减少3.10pct。其中研发费用8056.47万元,同比增长70.26%,占营业收入的7.31%,营收占比同比增长2.18pct。

      2022 年上半年,公司经营活动产生的现金流净额1.15 亿元,同比减少52.24%;截至2022 年上半年末,公司应收账款13.59 亿元,较2022 年初增长69.91%。

      2022 年上半年,母公司实现营收10.38 亿元,同比增长26.71%,净利润4.45 亿元,同比增长15.09%。主要子公司中,宏达磁电、湖南冠陶、宏达恒芯、湘怡中元、湖南宏微净利润增速分别为61.53%、38.01%、23.16%、9.18%、-44.45%。

      我们根据最新财报调整盈利预测,预计公司2022-2024 年实现归母净利润10.23/12.86/16.12 亿元,对应PE 为21.8/17.3/13.8 倍(2022.08.18),维持“审慎增持”评级。

      风险提示:市场竞争加剧,毛利率下滑,业务延展低于预期。

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