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光弘科技(300735)机构评级研报股票分析报告

 
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光弘科技(300735)公司动态点评:收购快板电子 进一步开拓通讯新赛道

http://www.chaguwang.cn  机构:长城证券股份有限公司  2023-03-14  查股网机构评级研报

  事件:公司3 月10 日公布下属全资子公司收购快板电子股权的公告,公司通过下属全资子公司光弘集团购买TTM TECHNOLOGIES, INC.附属公司TTM IOTA LIMITED 持有的快板电子100%股权。公司已与光弘集团及TTM IOTA 共同签署了股权转让协议,快板电子100%股权的购买价格初步评估为1180 万美元。本次交易完成后,快板电子将纳入公司合并报表范围。

      收购领先背板企业快板电子,进军高端背板领域:快板电子是全球领先的背板供应商,主要从事通讯基站背板/中间板组装,电子机械组装,系统集成等全方位业务,为华为、烽火、新华三、诺基亚等客户提供专业的电子联装服务。2021 年、2022 年,快板电子分别实现营业收入3.83 亿元和3.01 亿元,分别实现净利润668.13 万元和761.18 万元。背板是电子系统的“主动脉”,承担着连接、支撑各功能板的功能,实现各子板信号传输,广泛应用于通信核心路由/交换、OTN 传送、通信基站、数据中心服务/存储、超级计算机、大型医疗影像设备和航空航天控制系统等复杂电子系统中。

      进一步开拓通讯新赛道,有望注入增长新动能:本次收购前,公司是国内领先的EMS 厂商,业务广泛涵盖消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA 和成品组装。快板电子在背板压接工艺上具备研发和技术领先优势,可以与公司的表面贴装(SMT)业务形成优势互补,有助于公司提升服务多元性,更好的为客户提供一站式服务,增强客户粘性,进而取得更多订单。同时,快板电子从事通讯基站背板/中间板组装多年,拥有华为、烽火、新华三、诺基亚等优质客户资源,有助于公司在现有消费电子等领域以外,进一步开拓并完善通讯设备、工业控制等领域业务布局,为公司业绩注入全新增长动能。

      受益于国家加快建设5G 通信基础设施,基站背板需求长期向好:3 月5日,工信部表示,今年将新建开通5G 基站60 万个,总数将超过290 万个。要加强国际合作,加快6G 的研发。作为通信基站的重要部件,背板作为移动基站中面积最大的线路板,内有大量连接器用于连接、插接多块单元板,是各功能子板连接线的集成。随着5G/6G 通信技术不断发展,其高速、低损耗的特性将使基站背板价值量不断提升。5G 基站设备建设数量不断增加有望带来通信基站背板需求持续向好。

      维持“增持”评级:公司作为国内领先EMS 厂商,深度布局消费电子并积极布局汽车电子、光伏等新兴业务。未来随着5G 通信基站加快建设和前沿6G 技术加快研发,通讯领域有望持续快速增长。我们看好公司本次收购快板电子进一步开拓通讯行业新赛道,完善产业链布局,各领域业务多元化布局有望发挥协同效应,带动公司营收不断增长。由于2022 年受疫情和俄乌冲突等影响,消费电子需求低迷,因此下调盈利预测,预估公司2022 年-2024 年归母净利润为3.00 亿元、3.58 亿元、4.37 亿元,EPS分别为0.39 元、0.46 元、0.56 元,对应PE 分别为29X、25X、20X。

      风险提示:下游需求不及预期,新业务拓展不及预期,贸易摩擦加剧,人工成本上升风险。

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