2021 年上半年营收入+126.91%，归母净利润+288.35%公司发布2021 年中报，实现营收16.10 亿元，同比+126.91%；归母净利润2.61 亿元，同比+288.35%；扣非归母净利润2.48 亿元，同比+341.96%。单季度看，公司21Q2 收入10.26 亿元，同比+78.72%，归母净利润1.50 亿元，同比+168.14%，扣非归母净利润1.40 亿元，同比+174.94%。业绩大幅增长主要系市场整体需求旺盛，且疫情影响基数较低所致。公司21H1 毛利率/净利率为31.04%/17.54%，同比+7.06/+7.05 个pct，未来盈利能力有望持续改善。费用端，销售/管理/ 财务/ 研发费用率为2.95%/1.68%/0.16%/6.86% ， 同比变动-2.58/-0.47/+0.36/+0.39 个pct，费用控制稳定。公司21H1 经营性现金流净额1.28 亿，20H1 为-2.64 亿元，经营现金流改善。

    积极布局高功率与超快激光器领域，打开长期成长空间分业务看，2021 年上半年公司脉冲光纤激光器/连续光纤激光器分别实现收入1.66/13.17 亿元， 同比+36.74%/156.50% ， 毛利率分别为9.16%/32.52%，同比-6.13/+6.92 个pct。公司积极布局大功率与超快领域，打开长期成长空间。目前国内市场上国产中功率激光器凭借质量、性价比和服务优势已经实现进口替代，10kW 以上超高功率和光伏、新能源等高端应用领域仍由外资战略主要份额，行业趋势也朝着功率更高、体积更小、运行更稳定的方向发展，长远来看，高功率领域国产替代空间巨大。公司的高功率激光器技术已达到国际领先水平，在国内市场正逐步替代美国IPG 等进口品牌，维持增长态势。超快领域，公司销量逐步提升，产品技术不断完善，未来有望成为新的业绩增长动力。

    投资建议：

    锐科激光是国产光纤激光器的龙头企业，国内外营收提升趋势不变，核心跟踪指标在于高功率产品持续突破情况、产品应用场景持续深耕及拓展情况，我们预计2021-2023 年归母净利润为5.08/7.00/9.03 亿元，对应PE 54/39/30 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：行业需求下行；行业竞争加剧；高功率突破不及预期