事件：金力永磁披露2021 年半年报业绩预告，2021H1 公司营业收入较2020 年同期预计增长70%～100%，达到16.38 亿元～19.27 亿元；2021H1 实现归属于上市公司股东的净利润2.10 亿元～2.38 亿元，同比增长130%～160%。其中21Q2 营收为8.45～11.34亿元，同比增长53%～106%，环比增长6%～43%；归母净利润为1.09～1.37 亿元，同比增长95%～145%，环比增长7%～35%。

    　　公司在手订单充足，产能利用充分。公司主要板块产品迎合低碳节能的高景气赛道，营收保持高增长，其中在新能源汽车及汽车零部件领域同比增长约150%，在节能变频空调领域同比增长约120%，公司在风力发电领域的营业收入同比增长超过30%。此外，公司积极拓展业务范围，在3C 领域增加规模化产量，在机器人及智能制造、节能电梯等领域营收稳定。公司晶界渗透产品的产量及销量增长迅速，该技术在保证产品性能的同时，大幅降低了重稀土的添加量，有效节约了成本。

    　　2021H1 净利率同比增长3pcts。公司新能源汽车业务的高速增长，进一步优化产品结构，2021H1 公司净利率达到12.35%～12.82%，同比增加2.86～3.36pcts；其中21Q2净利率为12.05%～12.86%，环比基本持平，同比增加1.92～2.73pcts。

    　　公司产能将进入快速放量期。7 月3 日公司公告在宁波投资建设年产3000 吨高端磁材及1 亿台/套组件项目，计划建设期三年，进一步完善产业链布局。当前公司烧结钕铁硼磁毛坯产能达15000 吨，包头基地8000 吨项目预计今年年底投产，2022 年产能达到23000 吨，2025 年将进一步提升至40000 吨，将成为全国最大高端磁材供应商，公司的业务规模将进一步扩大，在产品品质、生产成本等方面的领先优势将得到强化。未来产能释放叠加高景气度，产品量价齐升，进一步释放业绩。

    　　盈利预测及投资建议：假设2021/2022/2023 年钕铁硼磁材毛坯产量分别为14000/18000/23000 吨，产品结构进一步优化，预计公司 2021/2022/2023 年净利润分别为3.91、6.10、7.91 亿元（原值为3.91、5.77、7.91 亿元）。截止2021 年7 月14 日，市值241 亿元，对应 2021-2023 年PE 分别为62/40/30X，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示事件：主营产品价格波动、原料成本波动、产业政策变动、项目进展不及预期、需求测算偏差以及研报使用公开信息滞后的风险等。