事件：

    　　2021 年前三季度，公司实现营业收入733.62 亿元，同比增长132.73%；实现归母净利润77.51亿元，同比增长130.90%；实现基本每股收益3.35 元/股，同比增长119.54%。

    　　投资要点：

    　　业绩符合市场预期，业绩环比持续增长。2021 年前三季度，公司实现营业收入733.62 亿元，同比增长132.73%，主要系业务规模增长所致；实现归母净利润77.51 亿元，同比增长130.90%；实现基本每股收益3.35 元/股，同比增长119.54%。2021 年第三季度，公司实现归母净利润32.67 亿元，同比增长130.16%，环比增长29.18%；单季度销售毛利率为27.90%，环比提升0.66 个百分点，我们认为主要系公司规模化生产强化降本、产业链主导权进一步提升所致。

    　　动力电池龙头地位稳固，继续深化关键客户合作。根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2021 年1-9 月，我国动力电池累计装机量为92.03GWh，其中宁德时代装机量为46.79GWh，市占率为50.8%，位居国内第一；2021 年9 月，我国动力电池装机量为15.69GWh，其中宁德时代装机量为8.87GWh，市占率为56.5%。公司继续深化与全球主流主机厂关键客户的战略合作，持续强化在有关细分市场领域的优势，为战略客户提供具有竞争力的差异化产品，巩固长期合作伙伴关系。

    　　新签客户再获突破，加速扩产满足下游需求。2021 年9 月9 日，公司与重庆金康新能源汽车有限公司签订《五年供需联动和产能保证框架协议》，公司将在2022 年至2026 年期间向重庆金康供应动力电池产品。公司拟在江西省宜春市投资建设宁德时代新型锂电池生产制造基地（宜春）项目，项目总投资不超过人民币135 亿元，将进一步完善公司产能布局，满足公司未来业务发展和市场拓展的需要。

    　　开启一体化产业园建设，推动新能源电池全生命周期管理。为顺应产业发展趋势，满足公司动力电池的产能扩张需求，完善新能源材料供应链，推动新能源电池全生命周期管理，公司拟由控股子公司广东邦普及其控股子公司在湖北省宜昌市投资建设邦普一体化电池材料产业园项目，项目投资总金额不超过人民币320 亿元。项目主要建设具备废旧电池材料回收、磷酸铁锂及三元前驱体、磷酸铁锂、钴酸锂及三元正极材料、石墨、磷酸等集约化、规模化的生产基地，拟由广东邦普及其控股子公司负责实施，其中一体化电池材料配套化工材料中的磷酸、硫酸等原料建设项目拟与湖北宜化合作建设。

    　　上调盈利预测，上调至“买入”评级：公司是全球动力电池龙头，储能业务进入爆发期。

    　　考虑到全球电动化加速有望带动公司动力电池出货快速增长，我们上调公司盈利预测，预计21-23 年归母净利润分别为115.44、201.50、304.58 亿元（上调前分别为112.74、168.14、249.68 亿元），对应21-23 年EPS 分别为4.96、8.65、13.08 元/股，当前股价对应的PE 分别为124 倍、71 倍、47 倍。上调至“买入”评级。

    　　风险提示：新能源汽车市场需求不及预期，新建产能消化不及预期。