事件：1）宁德时代拟在河南省洛阳市伊滨区投资建设洛阳新能源电池生产基地项目，项目规划投资额不超过140 亿元，建设期不超过36 个月，用地规模约1700 亩；2）宁德时代拟发行不超过100 亿元中期票据，期限不超过5 年，方式将为在全国银行间债券市场公开发行。

    再度扩产体现公司对行业的发展信心。随着全球新能源产业快速发展，未来几年动力电池及储能电池出货量将迈入“TWh”时代。公司此次产能扩建有利于抓住新能源行业快速发展的历史机遇，满足公司未来业务发展和市场拓展的需要，确保客户订单及时履约交付，同时有望依托洛阳的产业基础和区位优势，推进与洛阳市在新能源电池研发生产、新能源产业生态构建及新能源技术应用等领域的合作，进一步提升公司核心竞争力。投资额140 亿元按目前单GWh 投资强度2-3 亿计算预计对应产能40-50GWh，从长远来看对公司业务布局和经营业绩具有积极影响，并体现公司对储能及动力市场的信心。

    中期票据发行进一步降低公司融资成本。随着新能源行业的持续发展，公司业务和生产规模快速增长，所需的产能布局、研发投入等经营性资金需要相应增长，此次中期票据发行为公司未来项目建设及营运所需现金提供了较好保障。

    投资建议：基于公司强技术研发驱动下产品技术领先、全球市占率持续提升和供应链管控能力强的竞争优势，我们预计公司2022-2024 归母净利润分别为284.87/384.69/537.02 亿元，当前市值对应PE 分别为34/25/18 倍。参考可比公司估值，给予2023 年40x PE，对应目标价630.52 元，维持“强推”评级。

    风险因素：下游新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动风险等。