公司点评

    　　公司于2022 年10 月10 日发布2022 年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现归母净利润165-180 亿元，同比增长112.87%-132.22%，其中2022Q3 预计实现归母净利润88-98 亿元， 同比增长169.33%-199.94% ； 实现扣非归母净利润150-165 亿元， 同比增长127.15%-149.86%，其中2022Q3 预计实现扣非归母净利润83-93 亿元，同比增长209.11%-246.36%。

    　　新能源汽车行业高景气推动公司动力电池装机规模大幅增长。公司紧抓国内外新能源汽车行业发展机遇，不断推出行业领先产品解决方案并加强市场开拓力度，叠加前期布局产能的释放，为公司销量大幅提升奠定了坚实的基础。根据SNE Research 数据，2022 年1-8 月公司动力电池装机规模实现翻倍增长，达102.2GWh，同比增长114.7%，其中7-8月动力电池装机规模为31.1GWh，同比增长112.9%。同时公司市占率稳居全球第一，达35.5%，同比提升5.9pct。

    　　公司积极推进海内外布局，抢占市场先机。动力电池方面，根据公司官网，公司于2022 年9 月9 日与宝马集团达成圆柱电池供应框架协议。

    　　《协议》规定从2025 年起公司将为宝马集团供应标准直径为46 毫米的新型圆柱电池，每年供应量达40GWh。储能电池方面，公司于2022 年9 月21 日与美国储能公司FlexGen 达成合作协议。《协议》规定公司将在三年时间内为FlexGen 提供10GWh 的先进电池储能产品。截至2022年9 月21 日，公司与FlexGen 在电池储能系统上的合作已超2.5GWh。

    　　同时公司于2022 年9 月5 日与匈牙利德布勒森市正式签署预购地协议，拟在德布勒森建设一座规划产能为100GWh 的电池工厂，首栋厂房将于年内破土动工，进一步完善全球产业链布局。

    　　此外，公司积极推进邦普一体化产业园建设，完善电池材料供应链。

    　　根据公司官网，2022 年9 月27 日，公司邦普一体化新能源产业园邦普时代项目开工。公司邦普一体化新能源产业园总投资额320 亿元，整合了“磷矿-原料-前驱体-正极材料-电池循环利用”等关键环节，打通电池全生命周期产业链。该产业园全部建成后可为400 万辆新能源汽车配套电池正极材料。邦普时代项目开工将有效提高公司上游材料的供给能力，打造供应链韧性，进一步提升公司的资源保障能力。

    　　投资建议

    　　我们维持在之前报告中的盈利预测。预期2022/2023/2024 年公司EPS 分别为11.00/17.33/23.51 元，以2022 年10 月10 日收盘价392.86元为基准，对应PE 分别为35.73/22.67/16.71 倍。结合行业景气度，看好公司未来发展。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示

    　　新能源汽车销量不及预期、国内疫情反复、原材料价格异常波动等。