事件：公司发布三季报业绩预告，预计Q3 归母净利润88-98 亿元，同比增长169%-200%，环比增长32%-47%；扣非归母净利润83-93 亿元，同比增长209%-246%，环比增长37%-53%。超市场预期。

    　　Q3 业绩拆分（分析师预测，不代表公司指引）：

    　　电池：预计Q3 电池产量88GWh，确认收货78GWh；储能电池以及部分动力电池价格传递带动电池单位净利（含少数股东损益）环比继续提升至0.083 元/wh，与21 年水平相近。

    　　预计电池业务贡献归母净利润约60 亿。

    　　材料、专利及回收等：预计累计贡献归母净利润约30 亿元+。

    　　量：市占率再创新高，产能扩张持续推进：

    　　动力：根据SNE 数据，公司 8 月动力电池全球装机量18GWh，同比+128.6%，全球市占率从去年同期的 32.7% 增至 39.3%，创历史新高；1-8 月装机量合计102.2GWh，市占率35.5%，同比+3.8pct。

    　　储能：22 年出货规划50GWh，其中户用储能5GWh（欧洲、日本和美国），大储45GWh（美国为主）；23 年有望达100GWh。

    　　预计22/23/24 年公司电池产量分别320/500/680GWh，同比增长97%/56%/36%；确认收货292/460/625GWh。

    　　利：碳酸锂自供率大幅提升，极限制造持续推进，成本控制不断强化

    　　（1）锂资源：公司已经获得枧下窝采矿权，持续推进，23 年有望贡献业绩，同时依托于回收Li 也能带动成本下降（子公司邦普循环的锂回收率已达到91%）。

    　　（2）制造端：超级产线单线极限产能10GWh 带动单位投资额大幅下降，生产效率提升明显。

    　　新技术：产业化进程加快，拉开与同行技术代差目前麒麟电池已供货极氪、赛力斯；钠电有望于23 年量产；换电产品实现形态、接口的标准化，6000 次循环电池具备经济性。

    　　盈利预测：预计公司2022-24 年归母净利润300、450、577 亿元，对应10 月10 日股价P/E 为32.0、21.3、16.6 倍，维持“买入”评级。