公司2022Q3业绩预告中值为93亿元，同比+185%，环比+39%。公司公告2022Q3预计实现归母净利润88-98 亿元，同比+170-200%，环比+32-47%；预计实现扣非净利润83-93 亿元，同比+209-246%，环比+37-53%。公司2022 年前三季度预计实现归母净利润165-180 亿元，同比+113-132%；预计实现扣非归母净利润150-165 亿元，同比+127-150%。

    　　新能源车销量持续增长，推动公司出货量稳步提升。2022 年1-9 月国内新能源乘用车批发销量为434.1 万辆，同比增长115%；2022Q3 销量为187.4 万辆，同比增长106%，环比增长47%。新能源车销量增长，特别是大客户生产恢复推高公司动力电池出货。我们预计2022Q3 公司动力电池销量达到近70GWh，环比提升近50%。

    　　原材料价格下降叠加向大客户传导成本，盈利能力持续修复。2022Q3 三元523 正极/磷酸铁锂正极/负极/电解液均价（含税）分别为32.9/15.7/5.5/6.8万元/吨，环比-6.1/-2.0/+1.1/-16.7%。大部分原材料价格下降，叠加公司对大客户进行成本传导，公司盈利能力进一步提升。2022Q3 我们预计公司动力电池毛利率提升至20%以上，环比+1pct 左右。

    　　储能业务持续增长，材料及其他业务贡献可观利润。公司大储与户储全面布局，2022Q3 储能电池出货量超10GWh，环比提升近40%。储能电池业务盈利稳步修复，我们预计Q3 储能业务毛利率改善至15%左右。此外，公司电池材料销售、其他业务（技术授权费、废料销售等）业务亦在2022Q3 预计贡献25-30 亿元利润。

    　　展望后续季度及年份，新能源车销量稳步增长以及储能市场爆发持续推动公司出货量提升；锂资源明年放量有望实现对成本端显著优化。我们预计2022-2024 年公司动力储能电池合计出货有望分别达到285/397/519GWh，同比增长114/40/31%。公司持续推出CTP、EVOGO、钠离子电池等新技术，夯实领先优势。

    　　风险提示：电动车销量不及预期；投产进度不及预期；原材料涨价超预期。

    　　投资建议：上调盈利预测，维持增持评级。基于公司成本传导顺利落地以及出货量持续增长态势，我们上调盈利预测，预计2022-2024 年实现归母净利润为290.56/407.50/539.03 亿元（ 原预测2022-2024 年为226.79/380.40/496.62 亿元） ， 同比增速为82/40/32% ， 摊薄EPS 为11.91/16.70/22.09 元，对应PE 分别为35/25/19 倍，维持“增持”评级。