公司动态

    　　公司近况

    　　2022 年12 月8 日，宁德时代发布公告，与众锐(北京)贸易服务有限公司签订《关于产品采购及预付款的合同》合同约定，宁德时代将在2024 年至2030 年期间向众锐公司供应锂离子电池模组产品，众锐公司将采购的产品分别销售给Honda(本田)中国关联公司，预计采购量合计约为123GWh。

    　　评论

    　　深化战略合作，助力日本本田加速电动化。2020 年，日本本田集团与宁德时代就新能源汽车动力电池签署全方位战略合作协议，并通过定增持有宁德时代2300 万股；同时，本田集团于2022 年4 月发布全球电动化战略1，计划在未来10 年内投资650 亿美元用于电动化转型，并计划在2030 年前推出30 款纯电动车型，届时电动车年产量超过200 万台/年，且计划五年内在中国市场导入10 款电动化产品。我们认为本次供应框架落签署意味着双方战略合作的正式落地，同时也明确公司作为本田电池供应商的首要地位。

    　　海外业务高增长，订单持续拓展。根据SNE数据，1-3Q22 公司海外装机量达27.4GWh、同增115.7%。欧洲市场公司已配套大众、雷诺日产、宝马、奔驰等车企，我们预计份额接近30%；美国市场方公司通过出口方式为北美特斯拉供货，我们预计份额接近双位数。2022 年以来，公司持续获海外客户新订单，先后与福特、宝马、丰田、日本大发等国际车企签订新供应协议，并在欧洲、印尼规划约140GWh电池产能。我们认为当前海外车企进入下一阶段量纲(2025-2030 年)定点窗口期，公司积极拓展海外订单和产能布局，有望中期占据海外市场“制高点”。短期看2023 年，我们测算海外日韩电池厂商供给小于需求，供需缺口需中国电池厂承接，公司海外份额仍有提升空间，而海外客户较好的盈利性也有望为公司盈利提供安全垫。

    　　新技术逐步进入落地期，龙头有望迎阿尔法成长。4Q22-2023 为公司麒麟电池、钠电池等新技术落地密集期。麒麟电池采用CTP技术并可匹配高电压平台实现4C以上超充，首发车型极氪009 计划于1Q23 交付，有望率先于4Q22量产，后续将落地问界、阿维塔新车型，并计划逐步向其他客户推广；公司钠电池也计划于2023 年装车，有望首先应用于A00 车型，续航里程有望拓展到500 公里。我们认为在新技术加持下，公司有望迎阿尔法成长。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2022/2023 年274.1/462.0 亿元盈利预测不变，维持550 元目标价和跑赢行业评级，当前股价和目标价分别对应2023 年22.2X/29.0XP/E，有30.8%上行空间。

    　　风险

    　　全球新能源车销量不及预期，上游原材料涨价超预期，海外业务拓展不及预期。