事项:
2022 年12 月6 日,宁德时代与Honda(本田)中国主要供应商众锐公司签订供货框架合同,预计在2024-2030 年期间,众锐向宁德时代采购锂离子电池模组以满足Honda 的中长期需求,采购量约为123GWh,利于进一步深化公司与Honda 的长期战略合作关系,确保双方在全球交通电动化转型中保持领先地位。
评论:
深化重要客户关系,强化战略竞争优势。2020 年,公司与Honda 签订全方位战略合作协议,合作覆盖动力电池的共同开发、稳定供给、回收及再利用等领域;22 年11 月,此次签约对象众锐公司成立,主推Honda 中国e:N 品牌纯电动车产品生产及销售规模化,双方进一步强化合作关系,利于双方夯实长期稳定动力电池供求体制,进一步验证公司在动力电池领域的竞争力。
配合产能释放节奏,正向激励业绩增长。在此次合同约定供货期内,宁德时代预计通过众锐向Honda 中国供应锂离子电池模组123GWh,这些动力电池将于宁德时代宜春工厂集中生产,配合公司新增产能释放节奏,提前锁定长期稳定出货,预计对公司未来年度经营业绩产生积极影响。
投资建议:我们预计公司 2022-2024 归母净利润分别为284.87/384.69/537.02亿元,当前市值对应 PE 分别为 36/27/19 倍。考虑到公司作为动力及储能电池全球龙头企业,重要客户关系持续深化、全球市占率持续提升和具备供应链管控能力的竞争优势,参考可比公司估值,我们给予公司2023 年40xPE,对应目标价 629.77 元,维持“强推”评级。
风险提示:下游新能源汽车销量不及预期,原材料价格波动风险等