事件：

    公司发布2022 年业绩预告。公司预计2022 年实现归母净利润291-315 亿元，同比增长82.66%-97.72%；实现扣非归母净利润268-290 亿元，同比增长99.37%-115.74%。

    投资要点：

    22 年业绩超预期，Q4 环比改善明显。公司Q4 归母净利润115.1-139.1 亿元，同比增长41-70%，环比增长22-48%，超出市场预期。单季度来看，我们估计公司Q4 锂电池出货量超110GWh，环比增长超过26%，其中动力电池90GWh 左右，环比增长约25%，储能电池超20GWh，环比增长40%以上；盈利方面，Q4 碳酸锂价格冲高回落，均价约55万元/吨，环比Q3 均价增长10-15%，但其他原材料价格显著回落，成本压力缓解，估计Q4 单位盈利环比维持稳定或略有增长，除此之外，专利授权费、投资收益也带来较大的利润增厚。全年来看，我们估计公司锂电池出货量超300GWh，同比增长126%以上，其中动力电池出货超250GWh，同比增长超116%，储能电池出货约50GWh，同比增长约200%，储能业务已成为公司新的增长极。

    全球动力电池装机高增，公司龙头地位稳固。根据动力电池产业联盟，公司2022 年国内装机142GWh，市场占比48.2%，同比下降4pct，国内龙头地位稳固；另据SNE 统计，2022 年1-11 月公司全球装机165.7GWh，市占率提升至37.1%，其中11 月单月市场份额已超40%，凭借海外市场的放量，公司全球市占率显著提升。储能方面，根据PVInfoLink，22 年公司储能电池以较大的领先优势夺得全球第一。公司在动力和储能电池领域双双领跑行业，行业龙头地位进一步凸显。

    海外项目不断突破，彰显全球竞争力。10 月31 日，公司与VinFast 宣布签订全球战略合作谅解备忘录，双方将在CIIC（宁德时代一体化智能底盘）滑板底盘等项目上开展合作；12 月8 日，公司宣布本田在中国将于2024 年-2030 年预计从公司采购123GWh 动力电池；12 月22 日，公司宣布近日与英国新能源投资商GreshamHouse 储能基金公司达成近7.5GWh 长期供货意向协议，共同推动公用事业规模储能的应用落地。公司海外项目不断突破，全球竞争力彰显。

    投资分析意见：公司Q4 业绩超预期，出货量高速增长，储能开启第二增长曲线。我们上调公司22-24 年归母净利润预测为301.0/433.3/555.7 亿元（原值275.4/430.8/553.1亿元），对应1 月13 日收盘价PE 为36/25/19 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险、下游需求不及预期、产能释放不及预期。