事件描述

    　　事件：1 月12 日，宁德时代发布2022 年度业绩预告，公司预计2022年度实现归母净利润291-315 亿元，比上年同期增长82.7%-97.7%，预计2022年扣除非经常性损益后的净利润为268-290 亿元， 比上年同期增长99.4%-115.7%。

    　　事件点评

    　　Q4 业绩超预期，盈利能力继续提升。2022 年Q4 归母净利润115.1-139.1亿元，同比增长41%-70%，环比增长22%-48%；扣非净利润107.6-129.6 亿元，同比增长57%-90%，环比增长20%-44%，业绩环比增长明显，超出市场预期。盈利能力方面，Q4 碳酸锂价格冲高回落，其他原材料价格显著回落，叠加储能高价订单逐步交付，预计Q4 锂电池单W 盈利约0.1 元左右。

    　　动力电池全球市场份额提升，公司龙头地位稳固。根据SNE 数据，2022年1 月至11 月，宁德时代全球动力电池装车量为165.7GWh，市场占有率为37.1%，其中11 月单月的市占率为40.9%，创历史新高；根据动力电池产业联盟，公司2022 年国内装机142GWh，市占率48.2%，龙头地位稳固。公司产能持续释放，推动公司产销量明显提升，我们预计22Q4 动力电池出货量环比高增，约为80GWh-90GWh，2022 年全年动力电池出货约240 GWh-250GWh。储能业务方面，根据PVInfoLink，2022 年公司储能电池以较大的领先优势获得全球第一，公司龙头地位稳固，我们预计Q4 储能电池出货量约20GWh，全年出货量约55GWh；公司Q4 电池整体出货约为100-110GWh，环比增长20%左右。

    　　持续海外市场开拓，全球竞争力领先：公司前期取得的海外动力电池客户定点实现大规模量产交付，在产品、技术、交付与服务方面持续获得海外客户认可。公司海外客户合作深化，福特汽车宣布与公司建立全球战略合作关系，合作内容涵盖在中国、欧洲和北美的动力电池供应；公司董事会8 月12 日确定在欧洲匈牙利投资建设电池工厂，规划产能100GWh；12 月22 日，宁德时代宣布与英国新能源投资商Gresham House 储能基金公司达成近7.5GWh 长期供货意向协议。公司将进一步完善海外产能布局，满足公司未来业务发展和海外市场拓展的需要。

    　　投资建议

    　　公司Q4 业绩预告超预期，上调公司2022-2024 年归母净利润分别至301.3 亿元\435.4 亿元\579.7 亿元，相当于2023 年25.1 倍的动态市盈率，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格大幅上升，新能车产销量不及预期，储能需求不及预期。