事件描述

    　　事件：4 月19 日，宁德时代发布了新一代前沿电池技术——凝聚态电池，其能量密度高达500Wh/kg，具备优秀的充放电性能和高安全性能，并在今年内具备量产能力。

    　　事件点评

    　　宁德时代凝聚态电池兼具高比能和高安全性，航空机合作验证强大性能。宁德时代发布的凝聚态电池能量密度高达500Wh/kg，采用了高动力仿生凝聚态电极质，构建微米级别自适应网络结构，调节链间的相互作用力，在增强微观结构稳定性的同时，提高电池动力性能，提升锂离子运输效率；凝聚态电池还聚合了包括超高比能正极、新型负极、隔离膜以及新的工艺等一系列创新技术，使之既具备优秀的充放电性能，又具备高的安全性能。应用方面，公司在进行民用电动载人飞机项目的合作开发，执行航空机的标准与测试，满足航空机的安全与质量要求，另外，凝聚态电池车规级应用版本可在今年内具备量产能力。

    　　凝聚态电池为胶状电解液电池，展望半固态电池明年实现GW 级装车。

    　　凝聚态电池电解质不同于普通液态锂离子电池的电解液，为胶状的电解液，采用了聚合物技术路线。凝聚态电池具有更强的导电性和安全性，可以批量使用高能量密度正极材料、新型负极和隔离膜等高能产品，使得电芯能量密度相比现有液态电池明显提升。半固态电池与液态电池的材料核心区别为电解质，以及正负极材料、添加剂；其中，正极方面，宁德可能将实现三元电池单晶化；负极方面，半固态电池当前或用硅碳、石墨，预计未来固态和半固态电池或有望用全锂负极；添加剂方面，预计主要有PEO、LiFSI、LiTFSI和LLZO 等。半固态电池产业化方面，预计今年各电芯企业实现兆瓦级装车，明年实现GW 级装车。

    　　2022 年宁德时代动力电池装机量市占率达37%，储能电池出货量市占率达42.4%。出货量方面，公司2022 年锂电池出货289GWh，同比增长116.6%，其中，动力电池出货242GWh，储能出货47GWh。市占率方面，根据SNE Research，2022 年全球动力电池装机量达517.9GWh，其中宁德装机191.6GWh，市占率提升4.4pct 至37%；2022 年全球储能电池出货量122.2GWh，宁德出货47GWh，市占率提升5.1pct 达42.4%。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为18.48\24.73\29.52 元，对应公司4月19 日收盘价410.37 元，2023-2025 年PE 分别为22.2\16.6\13.9，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格大幅上升，新能车产销量不及预期，储能需求不及预期。