公司发布2023 年一季报，实现营业收入890.38 亿元，与上年同期相比增长82.91%，环比下降约25%；归母净利润98.22 亿元，与上年同期相比增长557.97%，环比下降约25%；扣非净利润78.00 亿元，与上年同期相比增长698.35%，环比下降约36%。

    业绩超预期，龙头地位稳固。现金流方面，截止23Q1 的经营活动产生的现金流净额是209.66 亿，产业链地位稳固。我们认为Q2 开始新能源车需求有望逐步回暖，公司有望保持业绩的逐步增长。

    创新保持市场前列，持续开拓前沿技术。1）凝聚态电池：公司4 月19日宣布，正式发布凝聚态电池，单体能量密度最高可达500Wh/ kg，兼具高比能和高安全的特性，并在23 年内具备量产能力。2）大圆柱电池：公司已成功研发出了4680、4695 等电池，其循环寿命是国内友商的3 倍，安全性接近麒麟电池。3）钠离子电池：宁德时代将于2023 年实现产业化，第一代钠离子电池可应用于包括二轮车在内的各种交通电动化场景，也可适配储能领域全场景应用需求。

    盈利预测与投资评级：我们预测公司2023、2024、2025 年归母净利润分别为499、654、822 亿元，23-25 年分别同比增长62%、31%、26%，维持“买入”评级。

    风险因素：新能源车需求不及预期风险；锂电池技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。