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    　　公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润425亿元-455亿元，同比增长38.31%-48.07%。实现扣非后净利润385亿元-415亿元，同比增长36.46%-47.09%，实现利润大幅增长。

    　　业绩符合预期，龙头地位稳固

    　　公司是全球锂电龙头公司，市占率全球领跑。受益于下游新能源车销量持续增长，公司业绩同环比提升。2023 年1-11 月，全球动力电池装机量624.4GWh，同比增长41.8%，其中公司动力电池装机量达233.4 GWh，同比增长48.3%，市占率达37.4%；2023 年1-12 月，我国动力电池装车量387.7GWh，同比增长31.6%，其中宁德时代动力电池装车量达167.10GWh，市占率达43.11%，延续第一。

    　　动力储能双管齐下，持续开拓海外市场

    　　公司不断加码海外产能布局。在欧洲市场，德国图林根州的首个海外工厂规划产能14GWh，23 年1 月宣布启动量产，该工厂具备对欧洲客户的本土化生产和供货能力；第二座欧洲工厂匈牙利德布勒森规划产能100GWh；23年11 月，宁德时代与Quinbrook 签署全球固定储能框架协议，未来5 年国际能源投资商Quinbrook 将在美国等运行的大型可再生能源项目部署10GWh+宁德时代的先进储能解决方案。

    　　新产品陆续落地，技术领跑全球

    　　23 年8 月，公司发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可大规模量产的4C 神行超充电池；23 年11 月，公司与岚图汽车就超充技术、电池安全及大数据等领域进行深度合作；23 年12 月，神行超充电池被评为AUTOBEST 最佳技术奖，成为全球动力电池行业首个获得该荣誉的产品；23 年12 月，公司与赛力斯签署战略合作协议，将在超充技术、“车、电、充”一体化发展等方面开展深度合作。神行超充电池的问世，进一步夯实了公司技术领先地位。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司23-25 年营收分别为4322.77/5431.39/6550.98 亿元，同比增速分别为31.55%/25.65%/20.61% ； 归母净利润分别为442.46/540.25/709.92 亿元，对应增速分别为43.99%/22.10%/31.41%，三年CAGR 为32.2%；对应PE 分别为14.0/11.5/8.7 倍。参照可比公司估值，我们给予公司24 年16倍PE，目标价196.48元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险；海外政策风险；原材料价格大幅波动。