公司发布2023 业绩预告，预计全年实现盈利425-455 亿元，同比增长38.31%-48.07%；公司业绩保持高速增长，行业龙头地位稳固，维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　2023 年盈利预计增长38%-48%。公司发布2023 年年度业绩预告，预计全年实现盈利425-455 亿元，同比增长38.3%-48.1%；扣非盈利385-415亿元，同比增长36.5%-47.1%。根据业绩计算，预计2023 年四季度实现盈利113.5-143.5 亿元，同比变化-13.6%-9.3%，环比增长8.9%-37.7%；扣非盈利115.2-145.2 亿元，同比变化-5.4%-19.3%，环比增长22.2%-54.0%。

    　　产销较快增长，行业龙头地位稳固。国内外新能源行业2023 年依然保持较快增长，对于动力电池和储能的需求持续提升。公司作为全球领先的新能源企业，不断推出新型产品。加速拓展海外市场，产销量保持了较快增长。公司龙头地位稳固，从全球范围来看，根据SNE Research 发布的数据，公司2023 年1-11 月实现动力电池装机量233.4GWh，同比增长48.3%，市占率达到37.4%，提升1.7 个百分点；从国内来看，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，公司2023 年实现动力电池装机量167.1GWh，市占率达到43.11%，提升0.19 个百分点，其中三元电池装机量78.33GWh，市占率62.08%，磷酸铁锂电池装机量88.77GWh，市占率34.01%。

    　　深化客户合作，多产品领域开展合作。公司不断深化与现有客户合作关系，积极开拓新客户，近期先后与Stellantis、江汽集团、东风猛士、赛力斯等多家主机厂签署合作协议。在换电领域，与滴滴成立换电合资公司，依托双方的技术优势和运营能力，从网约车场景切入，为众多新能源车辆提供高效换电服务，有望成为公司业绩增长点。

    　　估值

    　　结合公司公告与原材料价格未来变化情况，我们将公司2023-2025 年预测每股收益调整至10.01/10.39/11.94 元（原预测2023-2025 摊薄每股收益为9.76/12.27/15.80 元），对应市盈率15.2/14.6/12.7 倍；维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。