宁德时代发布2025 年年度报告：2025 年实现营业收入约4237 亿元，同比增长17.04%；归母净利润约722 亿元，同比增长42.28%；扣非归母净利润约645 亿元，同比增长43.37%。

    　　投资要点

    　　 动力电池需求强劲，稳居龙头地位

    　　受益于新能源在售车型数量增加、智能化加速、充换电基础设施持续完善等因素，全球新能源车市场需求持续增长。新能源车销量增长、单车带电量提升带动动力电池需求持续增长，2025 年公司实现动力电池销量541GWh，同比增长41.85%，全球市占率提升至39.2%，创历史新高，连续9 年位居全球第一，行业龙头地位进一步稳固。

    　　 数据中心等新型需求带动储能业务爆发

    　　在全球电力需求增长、低碳转型趋势下，全球储能市场需求快速增长，人工智能、数据中心等新兴应用场景亦成为重要的增量来源。2025 年公司实现储能电池销量121GWh，同比增长29.13%，储能电池出货量连续5 年位居全球第一，持续构建储能系统解决方案和服务能力。公司深度整合全球供应链资源，提升储能系统整站优化与工程设计能力，系统集成业务全球共计交付超70 个项目，出货规模同比增长超160%。

    　　 产能规模领先，产能利用率维持高位

    　　公司拥有全球规模最大的现有及在建产能，现有锂电池产能772GWh，在建产能321GWh。公司持续加大境内外锂电池生产基地建设投入，正在稳步推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地、宜宾基地、匈牙利工厂及印尼电池产业链等项目的建设。2025 年产量748GWh，产能利用率高达96.9%，维持高位运行，反映出下游需求旺盛，公司订单充足。

    　　 盈利预测

    　　预测公司2026-2028 年收入分别为5586、6792、8228 亿元，EPS 分别为20.1、23.7、28.7 元，当前股价对应PE 分别为21、17、14 倍，基于公司行业地位显著，下游需求景气，给予“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　1）市场竞争加剧风险；2）原材料价格波动及供应风险；3）新产品与新技术开发风险；4）下游需求不及预期等。