事件：公司发布2026 年第一季度报告。2026Q1 公司实现营业收入1291 亿元，同比+52%；实现归母净利润207 亿元，同比+49%。

    　　实现扣非净利润181 亿元，同比+53%，业绩超出预期。

    　　动力恒强，储能新增量：2026 年第一季度，动力和储能电池合计销量超过200GWh，其中，储能销量约50GWh，占比约25%，较之前季度有明显提升。动力电池占比用量市占率实现突破，提升至30.0%。公司动力储能双向增长，储能产销或将持续提升。

    　　拟成立时代资源集团，深度布局上游资源：当前全球能源供应链不稳定性上升，为保障上游原材料供应安全及稳定，公司已逐步布局相关矿产资源。根据公司整体发展战略规划，公司拟投资设立全资子公司时代资源集团，该子公司将定位为公司新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台。

    　　4.21 超级科技日发布多款创新产品，创新引领时代：4 月21 日公司在超级科技日发布多款创新产品：1）宁神行Ⅲ电池，该电池搭配神行超充6 分钟满电；2）麒麟Ⅲ电池，该电池1000km 续航，整包625kg；3）麒麟凝聚态电池；4）骁遥超级增混Ⅱ；5）钠新电池等。公司以创新引领市场，新电池产品打造锂电池新标杆。

    　　投资建议：考虑到公司动力恒强，储能发力，创新能力引领市场，供应链整合管理能力出众，我们上调公司2026 年-2028 年营业收入预测分别至6173/7580/8793 亿元，归母净利润预测分别至949/1166/1387 亿元，对应PE 分别为22x/18x/15x，维持买入-A的投资评级，12 个月目标价为520 元，相当于2026 年25 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、产能释放不及预期。