事件：公司发布2023 年半年报，上半年公司实现营业收入28.69 亿元，YoY+62.98%；归母净利润4.25 亿元，YoY+7.13%。

    利润率有所下滑，在手订单充足。2023 年上半年公司毛利率、净利率分别为32.71%、13.67%，分别同比-7.36pct、-8.17pct。分产品来看，2023 年上半年公司太阳能成套生产设备营收25.32 亿元，YoY+81.78%，毛利率32.01%，同比-6.67pct；单机收入1.51 亿元，YoY-38.14%，毛利率46%，同比+10.52pct；配件及其他收入1.86 亿元，同比+50.31%。2023 年上半年公司合同负债66.61 亿元，较2022 年末增加54.7%，存货91.64 亿元，较2022 年末增加71.9%，侧面反映出公司在手订单充足。

    丝网印刷设备市场地位稳固，HJT 设备有序推进。公司的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备产品已经实现了进口替代，在国内增量市场的份额连续多年居于首位。同时，公司还在逐步占领国内市场的基础上，加强海外销售网络的建设，完成了向印度、越南、泰国、马来西亚等光伏新兴国家的出口。公司作为当前光伏行业中为数不多能够提供HJT 太阳能电池整线生产设备的供应商，已经中标多个项目，如安徽华晟、金刚光伏、印度信实工业等项目均采购了公司HJT 太阳能电池整线设备。公司已提供的HJT 产品正在下游客户中有序推进调试、验收，有望随着HJT 太阳能电池片产线大规模投建而占据市场领先地位。光伏行业2022 年共落地HJT 太阳能电池项目近29GW，表明了目前HJT 电池已经具备规模化生产的条件，在降本增效的内在驱动下，HJT 有望引领光伏行业新一轮技术变革。

    面板设备、半导体封装设备陆续获得验收。公司依托所掌握的高速高精度控制技术、高精度定位技术等技术优势和客户基础，并凭借多年的研发技术积累，成功研制出半导体封装设备、显示面板设备，并取得了快速发展。2023 年上半年，公司半导体封装设备及显示面板设备陆续获得客户的验收，运行稳定，性能良好。

    盈利预测：参考公司上半年业绩情况，我们调整公司2023-2025 年公司归母净利润预期至11.24/20.77/30.18 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。