酱酒行业筑底回暖，优秀品牌有望率先恢复。2023 年消费环境打开后，酱酒进入回暖期，据酒业家，今年一季度遵义市工业投资完成118.3 亿元，同比增长4.4%，一季度全市规模以上工业增加值同比增长5.1%，排名全省第二，重点行业支撑明显，其中酱香白酒产值大幅增长。我们认为，酱酒行业持续回暖，优秀酱酒品牌有望领先行业率先恢复。

    　　跨界营销抓牢高端消费者，提供深度场景体验。7 月12 日，华致酒行×梅赛德斯-迈巴赫“礼·饮”贵州茅台酒（金）答谢晚宴在北京璞瑄酒店启程，公司高管与一众迈巴赫车主出席本次活动。高端酒与豪车部分用户存在重叠，与汽车企业的跨界营销有效提升了高端品牌的知名度。

    　　赖高淮作品·珍藏版上市，精品酒产品矩阵更加丰富。由中国白酒泰斗、非物质文化遗产白酒传承第一人赖高淮亲自勾调打造的高淮作品·珍藏版新品于近期上市，定价488 元/瓶，进一步完善了精品酒产品矩阵。

    　　稳固国内外酒企合作关系，携手奔富加大进口酒布局。近日，华致高管参加奔富2023 新年份暨珍藏系列中国产区葡萄酒全球发布会。发布会上，产自中国的CWT521 赤霞珠马瑟兰2021 年份红葡萄酒作为该系列第一款中国产区葡萄酒全球首发。华致酒行葡萄酒业务过去几年均保持25%以上增长，未来华致酒行将继续与奔富深度合作，葡萄酒业务板块或将成为营收又一增长极。

    　　投资建议：展望2023 年，疫情影响淡化后精品酒有望继续放量带动毛利率提升，“700 项目”的落地将进一步扩大营销网络体系核心辐射范围，前期人才队伍的建设将保障业务持续稳定健康发展，公司利润弹性或将释放，建议重点关注。预计23-25 年公司营业收入为107.99/129.44/150.95 亿元，同比增速为24.00%/19.87%/16.62% ， 归母净利润为7.53/10.54/13.94 亿元， 同比增速为105.42%/40.08%/32.24%，维持“买入”评级。

    　　风险提示： 精品酒推广不及预期风险，名优酒品供给不足风险，门店拓展不及预期风险