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七彩化学(300758)机构评级研报股票分析报告

 
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七彩化学(300758):环保升级拓展有机颜料市场空间 公司有望迎来高速发展

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2020-07-16  查股网机构评级研报

事件:7月14日,公司发布2020 年半年度业绩预告。2020 年上半年,归属于上市公司股东的净利润达0.9-0.94 亿元,同比增加55-62%。2020年以来,公司业绩表现良好,整体实现大幅增长。

    公司业绩大幅增长,产能建设有序推进。2020 年,公司产销规模扩大,生产技术改进,单位成本降低带动毛利上升,推动公司业绩大幅提升。业绩预告显示,公司上半年归属于上市公司股东的净利润为0.9-0.94 亿元,实现同比大幅增长。在产能建设上,公司上市募投项目于2020 年上半年已部分投产,其余项目也将于2020 年三季度、2021 年内按计划落地。在前期募投项目按计划进行的基础上,公司积极规划拓展新产能,与南通争妍合作投建新颜料车间、定增规划新项目,长期来看公司增长趋势稳定。

    巨头转型剥离颜料业务,区位优势助力国产替代。近年来,受环保压力、原材料价格上涨及企业自身发展需要等原因,巴斯夫、克莱恩等有机颜料行业国际巨头纷纷转型,剥离自身颜料业务,给国内企业提供了发展机遇。

      公司地处辽宁省鞍山市,环保限制较弱,相关成本较低,这一区位优势可助力公司扩大产能,逐渐实现进口替代。

    环保政策推进,高性能有机颜料发展潜力巨大。2020 年3 月4 日,国家标准委公布涂料产业新国标,对涂料中有毒、有害物质含量作出了更严格的规定,标志着国内颜料相关环保政策更进一步,环保趋严已成为世界共识。相比于无机颜料和普通有机颜料,高性能有机颜料不仅更加安全环保,各项性能也更加优良,随着环保政策的进一步推进,势必会对其他颜料形成替代,未来发展潜力巨大。

    投资建议:在世界范围环保升级的大背景下,高性能有机颜料对传统颜料形成替代;有机颜料行业巨头转型也推进了国内颜料企业占领市场,逐渐实现国产替代。尽管疫情对公司上半年生产经营造成一定影响,但是公司业绩依然稳步增长。我们认为随着募投项目投产,公司有望迎来快速增长,因此,我们上调公司2020-2021 年的盈利预测,并新增公司2022 年的盈利预测,预测公司2020-2022 年的净利润分别为1.88/2.59/3.27 亿元,对应EPS 分别为0.98/1.35/1.70 元,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济形势风险;环保风险;安全生产风险;技术流失风险;原材料价格波动风险;新冠疫情风险。

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