投资要点

    近期， 康龙化成发布2022 年一季报，2022 年Q1 实现营业收入21.03亿元（同比+41.19%）；实现归母净利润2.49 亿元（同比+1.31%）；实现扣非归母净利润3.11 亿元（同比+30.83%）。

    盈利预测：康龙化成是全球药物发现领域龙头之一，在国内CRO 市场中处于领先地位。目前，公司业务已经涵盖CRO 及CDMO，未来全流程覆盖的业务发展模式将不断清晰。在核心药物发现业务保持稳定较快增长的前提下，CMC 和临床研究服务两项业务将持续发力，促使公司业绩快速增长。同时，对生物药、基因治疗的布局将有望为公司中长期发展带来新的增长点。我们更新盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 分别为2.67/3.61/4.87 元，2022 年4 月28 日股价对应PE 分别为47.9X、35.5X、26.3X，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新订单获取不及预期；行业发展趋势变化超预期；科研技术人才流失的风险