迈瑞医疗是中国领先、全球前列的医疗器械龙头企业，后疫情时代，公司在国际化、高端化、平台化上都迎来了加速推进。公司三大主营业务竞争力逐渐增强，同时创新性布局智慧医疗、微创外科、兽用医疗等新兴领域。公司未来业绩随着疫情后时代以及新业务布局有望持续较高增长。预测公司2021-2023 年EPS 为6.88/8.47/10.33 元，现价对应PE 63/51/42 倍，给予公司2022 年62倍PE，对应目标价525.14 元。

    三化协同，造就龙头。回顾历史，我们发现公司正是依靠国际化、高端化、平台化三方面正向循环，最终成长为中国领先、全球前列的医疗器械龙头企业。

    公司依靠国际化的视野，指引了产品高端化方向；公司产品的高端化助力公司渠道及研发平台化建设；公司以突破型产品获得客户认可，带动多元化产品协同入院，实现平台化反哺高端化、国际化。公司股权集中、员工激励到位，这是实现国际化、高端化、平台化协同的前提保证。

    疫情时代，优势尽显。凭借国际化、高端化、平台化的优势，公司在全球抗疫行动中大放异彩。2020 年及2021Q1 公司收入达到210.26 亿/57.81 亿元，同比增长27%/22%；归母净利润66.58 亿/17.15 亿元，同比增长42%/31%。公司监护仪、呼吸机、新冠相关化学发光试剂等产品贡献收入大幅增长，在全球抗疫活动发挥了重要作用。后疫情时代，全球医疗新基建浪潮涌起，公司作为国产医疗器械龙头企业，有望充分受益，未来业绩持续增长动力十足。

    三化加速，大象起舞。当前时点，公司三化均有所加速：1）国际化：疫情驱动公司进入国际化新阶段。疫情期间公司实现了超过700 家海外高端医院客户的突破；2）高端化：多点开花。生命信息与支持方面：监护仪、麻醉机步入全球引领阶段；体外诊断方面，公司通过收购全球顶尖的专业IVD 原料供应商HyTest，补强核心原料自研自产能力；医学影像方面：Resona 系列技术突破，驶入高端蓝海市场；3）平台化：智慧医疗实现高维度平台化，兽用器械、微创外科新兴业务开启增长新动能。智慧医疗解决方案将充分发挥公司多产品优势，实现更高维度的平台化，是终极形态的跑马圈地。兽用医疗方面，市场发展潜力巨大。微创外科方面，公司专注于国内市场较快增长的硬镜业务，已推出硬镜系统及腹腔镜手术器械产品。骨科方面，公司已经完成创伤、脊柱、关节全品类布局，有望借助集采快速放量。

    风险因素：中美贸易摩擦升温风险；并购整合风险；汇率波动风险；新产品研发不及预期风险。

    投资建议：疫情背景下，公司作为医疗器械龙头的优势进一步体现，长期投资价值显著。考虑到公司国际化、高端化、平台化均在加速，业绩有望持续较高增长，上调公司2021-2023 年EPS 预测值至6.88/8.47/10.33 元（原预测为6.58/8.02/9.68 元），现价对应PE 63/51/42 倍，给予公司2022 年62 倍PE，对应目标价525.14 元，维持“买入”评级。