投资要点

    　　事件：2021H1 公司实现营业收入127.8 亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润43.4 亿元，同比增长25.8%；实现扣非后归母净利润43.1 亿元，同比增长28.0%。业绩符合我们预期。

    　　抗疫产品疫情高需求后依旧表现亮眼，常规业务快速恢复：分板块看，生命信息业务收入60.2 亿元（+12.7%，同比，下同），体外诊断收入39.6亿元（+30.8%），医学影像收入26.7 亿元（+26.9%），其中生命信息业务在去年疫情高基数下仍实现稳定增长，我们预计下半年有望实现稳中有升的增长趋势，体外诊断受益于常规检测业务的恢复以及公司高端产品的放量，2021H1 实现了恢复性的高增长，另外，随着医疗机构对彩超等医学影像产品采购的常态化恢复，上半年也实现了25%以上的稳健增长，随着高端彩超的突破以及海外市场的拓展，我们预计彩超有望继续维持20%以上的增长趋势。

    　　持续加大研发费用，产品高端化进一步夯实公司全球竞争力：2015 年以来，公司持续加大研发投入，研发费用率长期保持10%左右，公司高端化产品+新产品成绩显著，2021 年上半年公司进一步加大研发投入，达到10.6 亿元，同比增长17.5%，加大布局超高端彩超、IVD 核心技术如原材料等，为公司继续提升全球竞争力夯实了基础，全球TOP20 的目标有望加快实现。

    　　推出大规模股份回购方案，彰显管理层对公司坚定的发展信心：公司拟以10 亿元、价格不超400 元/股回购股份（较当期318.8 元/股有25%的涨幅空间），全部用于实施股权激励计划或员工持股计划；公司前期因为集采政策干扰，股价回调较多，此次公司大规模回购股份，彰显了公司对公司中长发展的信心。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到公司加大布局超高端彩超、IVD 核心技术如原材料等，为未来增长奠定基础，我们将公司2021-2023 年EPS 从6.66/8.04/9.66 上调至6.74/8.15/9.79 元，当前市值对应2021-2023 年PE分别为47 倍、39 倍、33 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品研发不及预期；全球新冠疫情反复；带量采购执行超预期等