事件

    　　公司发布2022 年员工持股计划（草案）

    　　2022 年1 月19 日，迈瑞医疗发布2022 年员工持股计划（草案）。

    　　参加本次持股计划的总人数不超过2700 人。员工持股计划的购买价格为50 元/股。

    　　简评

    　　业绩考核目标合理，公司未来三年有望稳健增长本次员工持股计划业绩考核目标为：以2021 年归母净利润为基数，2022-2024 年归母净利润增长率不低于20%、44%、73%。

    　　对应每年的归母净利润同比增速均为20%。若剔除拟摊销的股份支付费用，2022-2024 年净利润实际增长率更高。该业绩考核目标的设定符合此前市场预期，体现出公司对未来成长的较强信心。

    　　员工覆盖范围较广，预计能够起到较好的激励效果参与本次员工持股计划的总人数不超过2700 人，按照2020年末公司11833 人计算，覆盖员工人数比例约22.8%，持股计划覆盖员工范围较广。本次员工持股计划的购买价格为50 元/股，较当前股价335 元有较大折扣，公司为建立长效激励机制，考虑以较低的激励成本实现对参与对象的激励，可以切实提升参加员工的工作积极性，使得员工与股东利益统一，预计能够起到较好的激励效果。

    　　两次回购彰显公司信心，看好未来成长潜力

    　　公司于2021 年8 月与2022 年1 月两次发布回购方案，分别以不超过10 亿元额度回购公司股票。其中前一次回购主要用于本次员工持股计划，后一次回购将依法注销并减少注册资本。两次回购充分体现了公司对未来发展前景的信心。我们持续看好公司未来成长潜力。

    　　医疗新基建保持较高景气度，公司有望持续受益受国内医疗新基建需求拉动，公司生命信息支持板块2021 年在上年的高基数下仍有望实现稳健增长。根据公司2022 年1 月17 日《投资者关系活动记录表》披露，公司2021 年国内医疗新基建项目进展顺利，截至2021年底预期订单均已实现落地，从公司可及市场角度来看，当前国内医疗新基建商机已达200 亿元。同时，随着“千县工程”等政策发布，县级医院市场需求有望进一步提升。据公司统计，从迈瑞医疗的可及市场角度来看，未来几年“千县工程”带来的商机预计将达到100 亿元。

    　　“三瑞”系统持续发力，医院客户粘性有望进一步提升瑞智联、瑞智检、瑞影云（简称“三瑞”）系统是公司针对生命信息支持业务、IVD 业务、医学影像业务推出的智能化IT 解决方案平台。在国内智慧医院建设的发展浪潮下，“三瑞”系统有望打造新型院内诊疗生态圈，打通各科室、各医院的信息壁垒，实现医疗数据互联互通，提升医院运营管理效率。根据公司2022 年1 月17日《投资者关系活动记录表》披露，截至2021 年底“三瑞”系统已实现签单及进院情况如下：1）瑞智联IT 方案实现签单医院数量累计超过200 家，其中2021 年新增超过150 家；2）瑞影云实现累计装机超过1300 套，2021年新增装机超过1100 套；3）瑞智检在2021 年3 月推出后的不到一年时间内装机近60 家，其中60%为三级医院。“三瑞”系统有望切实提升医院运营管理效率，从而带来医院客户粘性的提高，进一步巩固公司行业龙头地位。

    　　短期有望受益于新基建和海外高端客户群突破，中长期看好创新、国际化持续带来成长动力短期来看，公司有望持续受益于国内新基建和高端产品领域的进口替代，以及海外发达国家的高端客户突破及新兴市场国家的需求增长；中长期来看，公司拥有高效的研发和较强的渠道管理能力，国内市场有望保持龙头地位，海外市场竞争力有望进一步提升。我们继续看好公司的发展潜力，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为82.03、101.17、124.43 亿元，增速分别为23.2%、23.3%和23.0%，EPS 分别为6.75、8.32、10.23 元。

    　　以2022 年1 月19 日收盘价（335.22 元）计算，2021-2023 年PE 分别为50、40、33 倍。维持买入评级。

    　　风险提示

    　　行业政策变化风险，新产品推广进度不及预期，汇兑损益对公司业绩产生影响。