本报告导读：

    公司2022H1业绩符合预期，国内医疗新基建表现强劲，海外高端客户群持续突破，成长空间广阔，维持增持评级。

    投资要点：

    业绩符合预期， 维持增持评级。公司2022H1 实现营收153.56 亿元（+20.17%），归母净利润52.88 亿元（+21.71%），扣非归母净利润52.47亿元（+21.76%）；2022Q2 实现收入84.12 亿元（+20.22%），归母净利润31.83 亿元（+21.04%），扣非归母净利润31.75 亿元（+21.47%），业绩符合预期，器械龙头稳健发展。维持2022-2024 年预测EPS 8.01/9.69/11.74元，维持目标价395.86 元，对应2023 年PE41X，维持增持评级。

    三大产线稳健发展。1）生命信息与支持实现收入67.72 亿元（+12.47%），医疗新基建拉动作用明显。2）IVD 产线实现收入51.43 亿元（+29.82%），Q2 国内试剂消耗受个别城市疫情扰动，但已呈现逐月恢复态势；海外常规试剂消耗已全面复苏。3）医学影像产线实现收入32.64 亿元（+22.2%），高端系列迅速上量，在海内外不断突破高端医院。

    国内新基建表现强劲，海外高端客户持续突破。1）2022H1 国内收入92.77亿元（+21.82%），新基建进展顺利，后续随医院高质量发展及千县工程的不断推进，仍具备广阔空间。2）国际收入60.79 亿元（+17.74%），2022H1新突破及横向拓展高端客户均达400 家，得益于此，北美/拉丁美洲/亚太地区2022H1 收入增速分别达36.87%/28.11%/16.43%，增长强劲。

    海内外空间广阔，器械龙头稳健发展。已布局的3+4 条产线对应的国内外空间分别达1200 亿元和7100 亿元，2021 年市占率仅分别为13%/1.4%，远期成长空间广阔；多条产线共同发力，器械龙头有望稳健发展。

    风险提示：疫情反复风险，IVD 带量采购超预期风险等。