2022H1 收入和归母净利同比增长20%和22%，表现持续稳健。公司上半年实现营收153.56 亿元（+20.17%），实现归母净利润52.88 亿元（+21.71%）。其中Q2 单季度实现收入84.12 亿（+20%）,归母净利润31.83亿（+21%），业绩增长稳健。

    体外诊断业务增长亮眼，各产线不断推出新品迈向高端，国际市场持续突破高端客户。2022H1 体外诊断业务实现营收51.43 亿（+29.82%），受益于海外常规试剂消耗的完全复苏和重磅产品的亮眼表现，如血球BC-7500 系列、化学发光CL-8000i、生化BS-2800M 实现快速装机；生命信息与支持业务实现营收67.72 亿（+12.47%），得益于国内医疗新基建开展和海外高端客户群突破，维持良好的增长态势，AED 和微创外科两类种子业务均实现高速增长，其中微创外科实现翻倍以上增长。医学影像业务实现营收32.64亿（+22.20%），受益于超声采购回暖和全新高端超声R 系列、中高端超声I 系列迅速上量带来的海内外高端客户群的突破。智慧医疗建设进度理想，三瑞产品快速装机。此外，后疫情时代公司抓住机遇进入更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，上半年公司在国际市场突破超过400 家全新高端客户，还有接近400 家已有高端客户实现横向突破。

    各项费用率稳步下降，净利率进一步提升。2022H1 公司销售毛利率64.13%（-1.44pp），销售费用率14.01%（-0.66pp），管理费用率4.03%（-0.59pp），研发费用率8.79%（+0.49pp），财务费用率-1.45%（-1.12pp），继续降本增效。销售净利率为34.45%，盈利能力持续提升。上半年经营性现金流量净额为40.8 亿，现金流质量维持健康优质。

    风险提示：集采政策风险，汇率波动风险，新冠疫情造成的不确定性风险。

    投资建议：暂不调整盈利预测，维持“买入”评级。

    公司在国内受益于医疗新基建和产品迭代升级，并同步在海外加快高端医院拓展。体外诊断业务领衔增长，生命信息与支持业务及医学影像业务稳健成长，微创外科、AED 等种子业务高速放量，规模效应逐步体现及高端产品占比提升促进盈利水平稳中有升。维持盈利预测，预计2022-24 年归母净利润为96.93/117.19/141.07 亿元，同比增长21.1%/20.9%/20.4%，当前股价对应PE=36.8/30.4/25.3x。公司作为国产医疗器械龙头，研发实力强劲，海外国际化进程加快，将逐步转变为全球医械龙头，维持“买入”评级。