2022 前三季度业绩表现靓丽，20%稳健增长确定性持续加强2022 年前三季度，营收232.96 亿元，同比增长20.13%；归母净利润81.02 亿，同比增长21.60%；扣非归母净利润80.04 亿，同比增长22.30%。单季度看，2022Q3公司实现收入79.40 亿元，同比增长20.07%；归母净利润28.15 亿元，同比增长21.4%，扣非归母净利润27.57 亿元，同比增长23.35%。业绩符合预期，我们维持公司的盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为96.7/116.9/141.2 亿元，EPS分别为7.98/9.64/11.64 元，当前股价对应PE 分别为41.0/33.9/28.1 倍，考虑到当前估值处于低位，且公司有望保持较长期稳健增长，维持“买入”评级。

    　　医疗新基建持续推进，北美和发展中国家业绩快速增长2022 年上半年地方政府发行的医疗专项资金逐步到位，医疗新基建的推进持续对国内市场的增长产生了重要的积极贡献。9 月国常会及卫健委发布医疗设备贴息政策以来，市场增量进一步释放，公司产品相关需求超200 亿元。我们判断，凭借公司完善的一体化产品解决方案，具有较强竞争力的销售渠道，有望带来赢单率保障，预计在后续2-3 个季度订单逐步落地，推动营收稳健高速增长。凭借过硬的产品质量、强大的性价比优势、进一步完善的海外营销体系，海外在高端客户突破上持续实现实质性进展，其中北美和发展中国家完成了快速增长。

    　　体外诊断板块高速增长，中高端超声产品在海外高端客户群实现突破受益于海外常规试剂消耗的完全复苏和公司重磅产品的亮眼表现，体外诊断板块在报告期内实现了高速增长，其中化学发光引领增长。受益于全新高端超声R系列和全新中高端超声I 系列迅速上量带来了海内外高端客户群的突破，使得医学影像业务在报告期内完成了快速增长。通过国内医疗新基建和海外高端突破的持续推进，生命信息与支持业务报告期内维持了良好的增长态势，增速逐季度环比提升，其中微创外科业务实现了翻倍增长。同时，公司“三瑞”生态系统表现亮眼，“瑞智联”累计实现签单医院数量320 家，“瑞影云++”累计实现装机近2500 套，“瑞智检”累计实现装机110 家，带动区域级销售方面发挥较大价值。

    　　风险提示：疫情带来新基建与海外采购不及预期风险、集采超预期风险。