事件

    公司发布2022 年三季报，2022 前三季度公司营业收入实现233.0亿元（yoy+20%）；归母净利润实现81.0 亿元（yoy+22%），扣非归母净利润实现80.0 亿元（yoy+22%）。

    事件点评：

    22Q3 业绩增长符合预期，平台优势下业绩保持稳定增长确定性高2022Q3 公司实现营业收入79.4 亿元（yoy+20.07%），实现归母净利润28.15 亿元（yoy+21.4%），实现扣非归母净利润27.57 亿元（yoy+23.35%）。22Q3 的销售毛利率达到64.63%，较去年同期65.67%，较同期略有下降，环比22Q2 的63.33%略有提升，波动的原因主要是公司不同业务结构在各季度的占比略有不同。22Q3 的销售净利率达到了35.46%，预计22Q3 期间的美元升值也对公司销售净利率有正面贡献。

    公司自2018 年以来，收入端每个季度都保持20%以上的增长，无论是新冠疫情期间抓住疫情相关产品带来的需求，还是疫情后医疗新基建带来的产品需求，公司三大产品线、高中低端产品全覆盖，业务领域横跨海内外，强大的平台优势，不断塑造着迈瑞的品牌形象，这都为公司未来保持长期稳定增长奠定坚实基础。

    预计IVD 线仍引领公司业务增长，产品高端化和客户高端化是核心增长引擎

    分产品线看，受益于海外常规试剂业务的完全复苏和重磅仪器的亮眼装机表现，体外诊断业务实现了高速增长，其中化学发光引领增长。

    另外，全新高端超声R 系列和全新中高端超声I 系列迅速上量带来了海内外高端客户群的突破，使得医学影像业务也完成了快速增长。通过国内医疗新基建和海外高端突破的持续推进，生命信息与支持业务也维持了良好的增长态势，增速逐季度环比提升，其中微创外科业务更是实现了翻倍增长。

    与此同时，公司产品不断丰富，技术持续迭代，尤其在高端不断实现突破。2022Q3，在体外诊断领域，公司推出了可溶性白细胞分化抗原14 亚型及白细胞介素六化学发光试剂、EU 8600 全自动尿液分析流水线及配套试剂等新产品。在医学影像领域，公司推出了POC 超高端平板彩超TEX20、基层彩超解决方案Consona N9/8/7/6、专业眼科彩超“决明ZS3 Ocular”、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus 6/5”、新双立柱固定DR DigiEye 330/350 系列等新产品。在生命信息与支持领域，公司推出了TMS30 和TMS60 Pro 遥测产品、易监护2.0 生态系统、腹腔镜配套器械、一次性结扎夹等新产品。这些新产品的推出，过一步增强 公司整体解决方案的能力，满足不同层次客户的需求。

    投资建议

    我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年公司营业总收入为305.81 亿元、371.99 亿元、452.04 亿元，同比增长21.0%、21.6%、21.5%。对应归母净利润为99.07 亿、121.14 亿、146.62 亿，同比增长23.8%、22.3%、21.0%。EPS 为8.15 元、9.97 元、12.06 元，对应当前股价PE 分别为39.58 倍、32.36 倍、26.74 倍。公司是我国医疗器械龙头企业，综合公司经营情况及盈利能力，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    市场环境风险；

    产品研发不及预期风险。