事件：公司发布2023 年上半年业绩。23H1：收入184.8 亿（+20.3%），归母净利润64.4 亿（+21.8%），扣非归母净利润63.4 亿（+20.8%）；23Q2：收入101 亿元（+20.2%），归母净利润为38.7 亿（+21.6%），扣非归母净利润38.1 亿（+20.1%）。

    　　23H1 毛利率持续提升，费用率继续优化。H1 毛利率65.6%（+1.47pct）持续提升，销售费用率15.34%（+1.33pct），持续加强全球营销及服务网络建设；管理费用率4.31%（+0.28pct）；财务费用率-3.09%（-1.64pct），人民币汇率波动影响公司汇兑损益；研发费用率10.02%（+1.23pct），持续加码研发。

    　　医疗新基建持续兑现，常规业务持续复苏。1）生命信息与支持收入86.7 亿元（+28.0%）。22 年12 月至23 年2 月，国内市场ICU 病房建设显著提速，重症所需设备的紧急采购量大幅增加，使得一季度增长超过60%。截至23 年6 月底，国内医疗新基建待释放市场空间仍超230 亿元。2）体外诊断收入59.7 亿元（+16.2%）。国内试剂消耗伴随着诊疗量恢复而显著复苏，并且血球 BC-7500 系列、化学发光 CL-8000i 等仪器仍然有亮眼的装机表现，其中 BC-7500 系列装机超 1,000 台；3）医学影像收入为37.0 亿元（+13.4%），其中二季度增长超过35%。

    　　今年3 月份以来，国内超声采购伴随着诊疗量恢复而显著复苏，在国内市场，公司高端超声占国内超声收入比重已超一半。在国际市场，公司的超声业务向高端客户突破。

    　　海外加速布局，国际平台化建设助力高端突破。在 2022 年 Newsweek（美国新闻周刊）评选的全球 Top100 家医院中，迈瑞已覆盖 75 家。在生命信息与支持领域，报告期内，公司突破168 家全新高端客户。在欧洲市场，凭借良好的服务与充足的准备，接连在西班牙多家重点医院实现突破，先后完成麻醉机、新生儿ICU 科室设备等产品的装机。在体外诊断领域，报告期内，公司突破超过 180 家全新高端客户，体外诊断业务海外高端连锁实验室成批量突破的势头依然在持续。

    　　在医学影像领域，报告期内，公司突破超过 110 家全新高端客户。

    　　盈利预测与估值：预计公司2023-2025 年营业收入分别为369/445/538 亿，同比增速为21.5%/20.6%/20.9%；净利润为115.4/138.9/167.4 亿，同比增速为20.1%/20.4%/20.5%，对应PE 为28/23/20 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：诊疗恢复不及预期；新品销售不及预期；市场竞争加剧