事件：

    　　公司公布2023 年三季报，2023 年1-9 月实现收入273.04 亿元（yoy+17.20%，下同），归母净利润98.34 亿元（yoy+21.38%），扣非归母净利润96.86 亿元（yoy+21.02%）。2023 年Q3 实现营业收入88.28 亿元（yoy+11.18%），归母净利润33.92 亿元(yoy+20.52%) ， 扣非归母净利33.45 亿元（yoy+21.35%），业绩符合预期。

    　　海外高端突破助力环比增长

    　　2023年前三季度，在国内ICU病房建设带动下，一季度国内生命信息与支持产线取得高速增长；产能以及诊疗活动的恢复，促进二季度体外诊断和医学影像复苏；三季度受国内政策影响，公立医院招投标进度显著推迟，业务开展受阻，但海外高端客户突破，使得2023Q3海外营收环比增长20%以上，发展中国家营收增速达到30%以上。

    　　并购标的夯实全球化基础

    　　7月31日，公司以1.15亿欧元收购德国DiaSys Diagnostic System公司75%股权，交易总额合计约1.45亿欧元，对于境外IVD生产、仓储等全面布局形成重要补充。2023年前三季度，公司研发投入28.11亿元(yoy+23.3%)，公司持续在各个领域推出新品，包括MT8000全实验室智能化流水线、高敏心肌肌钙蛋白I（hs-cTnI）测定试剂盒、ResonaR9高端彩超、4K三维内窥镜荧光摄像系统和电子镜，持续丰富产品矩阵。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为358.09/430.76/517.77 亿元，同比增速分别为17.93%/20.29%/20.20% ， 归母净利润分别为115.37/138.76/167.45 亿元，同比增速分别为20.08%/20.28%/20.68%，EPS分别为9.52/11.44/13.81 元/股，PE 分别为28/23/19 倍，考虑公司是国内医疗器械龙头，各产线市占率位居前列，给予公司24 年39.3X PE，对应目标价450 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：基层扩容不达预期、国内区域集采影响、汇率影响、新产品市场表现低于预期。