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迈瑞医疗(300760)机构评级研报股票分析报告

 
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迈瑞医疗(300760):收购惠泰医疗股权 加速器械全方位布局

http://www.chaguwang.cn  机构:国联证券股份有限公司  2024-01-29  查股网机构评级研报

  事件:

      迈瑞医疗发布公告,公司拟通过子公司深圳迈瑞科技控股有限公司(深迈控)收购惠泰医疗1412 万股股份,占惠泰总股本的21.12%,转让金额约66.5 亿元,收购后,迈瑞医疗持有惠泰医疗股份24.61%,惠泰医疗实际控制人变更为迈瑞医疗。

      并购后控股心血管领域龙头

      2024 年1 月28 日,深迈控与转让方一、二分别签署《股份转让协议》,以471.12 元/股价格,获得转让方股份分别为19.72%和1.40%,另外与晨壹红启签署《权益转让协议》,获得晨壹红启持有的珠海彤昇全部0.12%的普通合伙权益。交易后,深迈控直接持有惠泰医疗股份占比21.12%,深迈控及其一致行动人合计持股24.61%,惠泰医疗控股股东将变更为深迈控, 实际控制人将变更为李西廷和徐航。

      国内器械龙头加速全方位布局

      2023 年前三季度,惠泰医疗收入12.1 亿元(yoy+36.78%),归母净利润4.03亿元(yoy+54.75%),公司产品覆盖电生理、冠脉通路及外周血管介入等,在心血管领域处于国内领先位置。Evaluate Medtech 数据显示,全球医疗心血管器械市场排名第二,仅次于体外诊断,且保持高速增长。通过并购,迈瑞医疗快速获得国内心血管龙头技术及产品,并持续赋能惠泰提升全球竞争力。

      盈利预测、估值与评级

      基于24 年公司实现并表,我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为358.09/430.76/517.77 亿元,同比增速分别为17.93%/20.29%/20.20%,归母净利润分别为115.37/140.44/169.87 亿元, 同比增速分别为20.08%/21.73%/20.96%,EPS 分别为9.52/11.58/14.01 元/股,PE 分别为30/25/20 倍,考虑公司是国内医疗器械龙头,各产线市占率位居前列,给予公司24 年38.8X PE,对应目标价450 元,维持“买入”评级。

      风险提示:基层扩容不达预期、国内区域集采影响、汇率影响、新产品市场表现低于预期。

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