事件：

    　　公司于2021年8月23 日发布2021年半年报：上半年实现营业收入1.71亿元，同比增长48.18%；归母净利润0.22 亿元，同比增长265.59%；扣非后归母净利润0.12 亿元，同比增长175.30%；实现净资产收益率1.41%，同比增长2.50%。

    　　点评：

    　　业绩同比扭亏为盈，毛利率稳中有升。2021 上半年公司业绩扭亏为盈，主营业务表现突出，主要来源于军用无线宽带通信设备的销售。

    　　上半年公司毛利率为64.98%，同比提升1.52%。公司销售费用和管理费用同比分别提高25.71%、50.32%，主要系公司销售规模扩大、计提股份支付导致。

    　　受益于国防信息化建设持续发展，主营业务市场渗透率有望加速提升。公司是军用行业无线宽带通信设备的核心供应商，产品应用覆盖陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种。当前我国人均国防支出水平较低，军队信息化建设尚处于初步阶段，公司主营的军用无线宽带通信设备自十三五中后期才开始正式列装采购。随着我军日益重视对信息化建设的投入，预计十四五期间我国人均国防支出将获得较大增长，带动军工行业景气度加速上行。军用宽带移动通信行业准入门槛极高，公司作为行业稀有领军企业，主营业务市场渗透率有望加速提升。

    　　持续加强研发投入，发挥竞争优势积极布局5G 通信。2021 上半年公司研发投入0.74 亿，同比增长22.15%，占主营业务收入比例43.49%。

    　　公司通过对前沿科技和关键技术领域的预研为产品研发打下基础，打造产品差异化竞争优势。历经十余载的研发积累，公司核心知识产权自主可控，现已具备快速定制的研发能力。公司正积极布局5G 通信，致力于借助研发优势推动5G 小基站快速实现全国产业化。

    　　投资建议：我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为8.38/10.99/14.17亿元，归母净利润分别为2.34/3.05/4.30 亿元，对应EPS 为0.60/0.78/1.10元，对应PE57.86/44.37/31.54X, 维持“买入”评级。

    　　风险提示：军用信息化建设不及预期、订单增长不及预期、竞争加剧