本报告导读：

    近期公司向特定对象发行股票申请获证监会同意，为业绩高速发展注入动力。逆变器受益需求高增+海外市占率提升+储能爆发+分布式高景气多重共振，龙头高成长。

    投资要点：

    维持“增持”评级。公司向特定对象发行股票申请获证监会同意，为产能扩张、业绩高速增长注入新动力。公司持续受益下游需求爆发+海外市占率提升+储能市场爆发+分布式高景气的多重共振，业绩高增，上调2022-2024 年EPS 预测至3.05（+0.52）、6.04（+2.45）、8.65（+3.98）元。给予2023 年40 倍PE，上调目标价至241.6（+10.56）元，维持“增持”评级。

    逆变器需求旺盛，储能产品快速放量，盈利能力显著提升。预计公司Q3逆变器出货超30 万台，其中储能逆变器预计出货约6-8 万台，超H1 出货总和。公司Q3 毛利率36.78%，环比+3.9pct，主要系高毛利储能产品利润贡献增加所致。公司持续受益于下游需求爆发+海外市占率提升+储能市场爆发+分布式市场高景气的多重共振，行业景气度高涨。

    定增注入成长活力，股权激励核心技术人员，持续提升竞争力。近期公司向特定对象发行股票申请获证监会同意，拟募资29.25 亿元用于投资建设年产 95 万台组串式逆变器新建项目、分布式光伏电站建设项目与补充流动资金，为公司高速成长注入新动力。此外，公司公告2022 年股权激励计划，授予限制性股票数量为176.37 万股，激励对象共计193 人，均为公司关键技术人员。业绩考核目标23/24/25 年营收不低于80/100/120 亿元或净利不低于12/14/16 亿。公司绑定核心技术人员，持续提升产品竞争力和市场占有率。

    催化剂：海外市场持续突破、储能业务快速发展。

    风险提示：海外贸易保护风险、潜在的专利诉讼风险、原材料芯片短缺。