业绩简评

    　　10 月27 日，公司公布2020 年三季报，前三季度营收3.76 亿元，同比增长2.42%；归母净利润0.88 亿元，同比下降25.30%；Q3 单季营收1.27 亿元，同比增长8.37%，归母净利润0.20 亿元，同比下降23.24%。

    　　前三季度整体毛利率 66.20%，同比下降 8.99%。Q3 单季毛利率 63.60%，同比下降 10.03%。主要由于效果广告流量成本增加所致。

    　　经营分析

    　　疫情的影响逐渐被消化，Q3 业绩恢复平稳增长。第三季度业绩恢复平稳增长，疫情的影响逐渐被消化，公司效果广告业务服务能力持续提升，新接入头条、趣头条等流量平台。

    　　打造“每日治数平台”，深化平台竞争优势。9 月26 日公司发布公告，拟非公开发行不超过4001 万股，募集资金不超过人民币110,000 万元拟用于每日治数平台建设项目建设等。该数据智能操作系统致力于实现安全、智能、实时、可视的数据治理和使用。有利于公司丰富基础数据、沉淀输出数据能力、数据在细分场景运营的升级，进一步深化平台竞争优势。

    　　持续开拓公共与风控服务，预计将成为增长新发力点。报告期内公司完成对浙江数据安全服务有限公司、浙江高速信息工程有限公司等公司的战略投资，加速布局公共及风控相关新产品。根据中国信息通信研究院《中国大数据发展调查报告》,我国大数据产业总体规模有望在2020 年突破一万亿元人民币。未来，各垂直细分行业大数据应用需求将不断增长，公共及风险控制相关新产品有望取得突破性进展，成为公司收入高速增长的新发力点。

    　　投资建议

    　　公司稳步提升广告服务盈利，积极布局大数据相关产业建设，持续发展公共及风控领域新产品，寻找新增长点。上半年公司业绩受疫情影响较大，预计数据变现速度趋缓，2020/2021/2022 年净利润下调至1.47/2.47/3.45 亿元，下调幅度101%/96%,对应P/E 分别为78.58X/46.77X/33.68X， EPS 分别为0.37/0.62/0.86 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　数据安全监管风险；宏观经济下行风险；技术人员流失风险。