事件描述

    　　1） 公司发布2021 年上半年业绩预告，2021 年上半年公司实现归母净利润3.37~3.83亿元，同比增长10%~25%；

    　　2） 报告期内，公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为4,300 万元。

    　　事件评论

    　　公司中报业绩预告符合预期，2021 年上半年，公司不断夯实各项主营业务发展，实现了业绩的稳定增长。1）按照中值估计，2021 年上半年公司实现归母净利润3.60 亿元，同比增长17.26%，其中Q2 单季度归母净利润估计为1.98 亿，同比增长21.47%，环比增长22.22%；2）公司业绩表现符合预期，Q2 业绩实现稳定增长，公司围绕“打造互联网新视听头部平台”的战略目标，不断夯实各项主营业务发展。

    　　公司依靠IPTV 业务和互联网视听业务双轮驱动，付费用户规模持续扩大，互联网视听业务成为公司新的业绩增长引擎。1）广东IPTV 视听类增值业务方面，公司全新升级“喜粤TV”会员体系，进一步完善会员福利，开展“线上+线下”联动推广和会员运营，有效地提升用户粘性和价值感；2）互联网电视业务方面，云视听系列产品的付费用户规模持续扩大，公司云视听系列APP 全国有效用户高速增长，服务终端数量持续扩大。

    　　公司持续强化平台优势，通过与更多的内容版权方合作，完善内容资源布局。公司云视听系列产品竞争优势明显，云视听极光稳居点播媒体头部，同时互联网视听业务产品线进一步丰富，和各大互联网公司开展业务合作，用户规模以及渗透率有望持续提升。

    　　公司作为全国领先的新媒体运营商，具备较强的竞争优势，互联网视听业务未来发展潜力较大。我们预测公司2021-2023 年归母净利润分别为6.83 亿，8.20 亿，9.90 亿，对应PE 为19.52 倍，16.25 倍，13.46 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 公司IPTV 用户增长放缓；

    　　2. 公司互联网视听业务发展不及预期。