事件：

    　　公司发布2021H1 业绩预告，预计2021H1 公司实现归母净利润3.37-3.83亿元，同比上升10-25%。

    　　点评：

    　　公司业绩向好，2021H1 归母净利预增10-25%公司围绕“打造互联网新视听头部平台”的战略目标不断夯实各项主营业务发展，预计2021H1 公司实现归母净利润3.37-3.83 亿元，同比上升10-25%；对应2021Q2 归母净利润为1.76-2.22 亿元，同比上升7.74-35.97%，环比提高8.54%-36.98%，对比2021Q1 的同比增速为12.59%。此外，预计2021H1 非经常性损益对净利润的影响金额约为4300 万元。

    　　IPTV 基础业务持续渗透，增值业务贡献重要业绩增量公司IPTV 基础业务稳健发展，2020 年有效用户达到1840 万户，同比上升5.68%，省内渗透率持续提升至47.3%。增值业务上，公司持续加强独家影视、热门综艺、体育IP 等内容的引入，升级“喜粤TV”会员体系并进行精细化运营，有效提升付费转化和ARPU 值，2020 年营收同比增长69.45%，贡献重要业绩增量。

    　　互联网视听业务快速增长，组织架构调整布局新业务公司已初步构建具备“视、听、唱、玩”多元特色的互联网电视产品矩阵，2020 年新推出的“虎电竞”、“快TV”、“全民K 歌”和“埋堆堆”等产品，云视听小电视快速起量，MAU 已突破0.4 亿，主力产品云视听极光2020 全年市场份额达32.69%，MAU 于2021 年3 月破亿（勾正数据统计），处行业领先地位。此外，公司调整组织架构以更好促进广告、内容版权两大新业务发展：组建商务运营中心，挖掘广告变现商业模式；面向内容版权业务重组成立媒资中心，负责媒资管理、版权管理、版权开发集成等业务。

    　　投资建议与盈利预测

    　　当前公司IPTV 增值业务保持高速增长，OTT 业务产品绑定优质内容商，头部优势明显，广告、内容业务有望支撑未来业绩增长。我们预计公司2021-2023 年分别实现归母净利润6.79/8.00/9.29 亿元，EPS2.94/3.46/4.02 元，对应PE19/16/14x，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　省外业务拓展不及预期，合作方变动风险、运营商IPTV 政策调整风险