【投资要点】

    　　公司发布 2022 年年报及 2023 年一季报。

    　　2022 年，公司实现营业收入14.29 亿元，同比增长1.39%；实现归母净利润6.91 亿元，同比增长1.70%；实现扣非归母净利润6.70 亿元，同比增长7.05%。其中，四季度实现营业收入3.23 亿元，同比下降17.99%；实现归母净利润 1.79 亿元，同比增长32.29%；实现扣非归母净利润1.76 亿元，同比增长38.84%。

    　　2023 年一季度，公司实现营业收入 3.57 亿元，同比下降8.15%；实现归母净利润 1.70 亿元，同比下降0.63%；实现扣非归母净利润1.64亿元，同比下降 0.54%%。

    　　核心业务稳健发展，积极开拓新业务。IPTV 基础业务实现收入7.41亿元，同比增长0.89%，。截至2022 年末，有效用户达到1958 万户，同比上升1.38%。互联网视听业务实现收入5.64 亿元，同比增长5.05%。其中广东IPTV 增值业务收入3.74 亿元，同比增长8.22%；互联网电视业务收入1.90 亿元，同比下降0.69%。截至 2022 年底，公司云视听系列 APP 全国有效用户为 2.38 亿户，同比下降 3.25%；服务有效智能终端数量达到 1777 万台，同比增长 31%。内容版权业务实现收入 1.05 亿元，同比下降 10.69%。商务运营业务持续探索新业务模式，实现收入400.14 万元，同比大幅增长183.73%。

    　　公司在传统核心业务方面保持与电信、移动、联通三大运营商的稳定良好合作，并开展系列品牌活动，持续扩大“喜粤TV”的品牌影响力。

    　　同时，在新业务探索方面携手广科院、中国传媒大学、华中科技大学、科大讯飞等伙伴持续加强元宇宙相关技术研究及产业合作，积极探索面向广电和家庭场景的虚拟现实和元宇宙应用技术。

    　　【投资建议】

    　　公司核心业务稳定贡献业绩基本盘，内容版权与商务运营新业务持续推进。

    　　根据公司未来发展空间和市场现状，我们调整2023-2023 年盈利预测，新增2025 年盈利预测。我们预计公司2023-2025 营业收入15.46/16.64/17.86 亿元，同比增长8.24%/7.60%/7.34%；预计2023-2025年归母净利润7.23/7.82/8.44 亿元，同比增长4.57%/8.14%/7.97%；EPS分别为3.13/3.38/3.65 元，对应PE 分别为16/15/14.维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　宏观经济下行；

    　　政策与监管风险；

    　　业务拓展不及预期。