首次覆盖，增持评级。公司深耕国内风电行业多年，营收规模与市场份额快速提升。预计2023~2025 年EPS 为1.01 元、1.31 元、1.54元，参考PE 和PB两种估值方法，给予公司2023 年17.76X PE，目标价17.94 元，给予增持评级。

    　　深耕风电整机行业，长期保持成本优势。公司深耕风电行业数十年，公司在风电主机业务中的优势显著，在行业毛利率不断下行的情况下仍然保持稳固，重视核心技术研发，产品升级及服务优化速度快，发力海风及大型化机组，其成本优势有望长期保持。

    　　积极探索新业务，打造第二增长曲线。公司积极拓宽业务链，推动产品与服务多元化，公司为客户提供新能源EPC 项目，推进配套服务，产品细分赛道在产业链下游客户中产生积极影响。此外， 公司储能业务作为未来发展重要布局，助力建设新型电力系统。由于新业务的毛利率远高于传统整机业务，有望打造公司第二增长曲线

    风电行业需求旺盛，海上风电前景明朗。我国近十年来风电产业发展迅猛，“十四五”是实现我国“双碳”目标的关键窗口期，目前多个清洁能源大基地项目正在加快推进。海上风电市场前景广阔、发展迎来大机遇，这将为风电市场带来巨大的增量需求。

    　　风险提示：下游需求释放不及预期、行业内部竞争加剧风险、上游原材料涨价风险、公司新业务开发不顺利风险