事件：

    　　公司发布 2021 年半年度业绩报告，期内营业收入 4.67 亿元，同比增长46.28%，归母净利润 1.65 亿元，同比增长 64.06%，扣非净利润 1.60 亿元，同比增长 84.29%。

    　　投资要点：

    　　Q2增长加速，毛利率有所提升。公司第二季度营收同比增长56.54%，增长明显提速。主营产品模锻件毛利率 47.44%，同比提升 1.96%，表明规模效应开始发力。

    　　在手订单充足，有望持续受益军工高景气。公司主要从事军用飞机结构件和发动机部件的业务，具备国内领先世界先进的 400MN 模锻液压机技术，进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录，产品已应用于新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机等。公司在手订单充足，2018 年、2019 年、2020 年和 2021 Q1 在手订单分别为 5.20 亿元、6.70 亿元、8.70 亿元和 10.36 亿元，有望持续受益军工高景气。

    　　完成可转债发行，拓展精加工和蒙皮高附加值业务。公司上半年完成可转债的发行，共募集 90,437.27 万元，主要用于建设先进航空零部件智能互联制造基地项目，项目已顺利开工。目前公司锻件产品以毛坯状态为主，后续将全面向粗加工状态及精密加工状态交付转变，挖掘锻件产业链延伸的附加值，巩固并扩大公司在国内航空锻件领域的优势地位。同时开展航空领域蒙皮镜像铣先进加工业务，目前国内仅有少数几家主机厂开展此业务，市场竞争较小，附加价值高，项目可增大公司在航空制造领域的市场份额，增强公司的产业竞争力。

    　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。预计 2021-2023年公司归母净利润分别为 4.39 亿元、6.44 亿元以及 8.70 亿元，对应 EPS 分别为 0.89 元、1.30 元及 1.76 元，对应当前股价 PE 分别为 46 倍、32 倍及 23 倍，首次覆盖，给予买入评级。

    　　风险提示：1）订单波动的风险；2）募投项目进展不及预期的风险；