事件&点评：公司公告2021 年度业绩预告，预计实现归母净利润4.10~4.50 亿元，比上年同期增长100.58%~120.15%；预计实现扣非归母净利润4.03~4.43 亿元，比上年同期增长120.09%~141.95%。下游需求景气度持续，经营效益实现较高增长。据公司《2021 年度业绩预告》，报告期内，公司经营业务保持稳定，订单持续增长，营业收入与净利润较去年同期大幅增长；同时，公司经营管理水平不断提升，生产组织降本增效，实现了较好的经营效益。依据公司披露的业绩预告测算，2021Q4 公司预计实现归母净利润约为1.34~1.74 亿元，较2020Q4同期增长69.34%~119.79%，中枢值约为94.57%；环比2021Q3 增长21.43%~57.60%，中枢值为39.51%，经营效益实现较高增长。

    核心投资逻辑：（1）商业模式：处于航空航天结构件制造中游环节，锻造工艺相对精简、潜在的高产能利用率提升空间以及强范围经济特征下，长期看环节的比较优势突出。（2）市场空间：卡位航空航天装备高附加值大中型锻件赛道，对热工艺的理解、设备、产能、先发配套等综合优势下，公司格局壁垒稳固，受益十四五装备建设的确定性较高，中远期民航空间亦值得期待。（3）业绩弹性：盈利增长天花板较高，中长期看，低资本支出压力及潜在高产能利用率促高自由现金流是扩张基因，主机厂供应链改革是扩张契机，叠加公司正积极往下游机加及特殊处理产业链延伸，我们看好公司打开量价提升空间的潜力。

    盈利预测与投资建议：综合考虑公司在航空锻造领域较强竞争力，以及所在市场需求景气度以及中长期可能的产业链纵深布局，我们预计公司21-23 年EPS 分别为0.89/1.27/1.62 元/股，适合给予公司22 年45 倍PE 估值，对应合理价值57.23 元/股，给予“增持”评级。

    风险提示：疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。